بازار فوروارد (Forward)

قرارداد سلف (Forward) چیست؟

Forward

فوروارد و یا قراردادهای فورواردی به قراردادهایی گفته می‌شود که در چهارچوب آن یک ارز با ارز دیگری با نرخ و زمان از قبل تعیین شده ، عوض می‌شود. نرخ در زمان بستن قرارداد مشخص می‌شود و معمولا برابر است با نرخ کنونی دارایی، با این حال زمان قرارداد ممکن است اصلا مشخص نشود، در این صورت این نوع قراردادها را قراداد فوروارد با تاریخ باز می‌نامند. دارایی و یا موضوع قرارداد با موافقت طرفین می‌تواند نه تنها ارز باشد، بلکه می‌تواند اوراق قرضه، کالا، سهام و یا دیگر دارایی‌های تجاری باشد. اگر در چهارچوب قرارداد تحویل و پرداخت کامل دارایی در نظر گرفته شده باشد، قرارداد، فوروارد تحویلی(DF) نامیده می‌شود. اگر فقط محاسبات از قبل مشخص شده‌اند، این نوع قرارداد محاسباتی و بدون تحولی نامیده می‌شود (NDF).

دیگر واژه‌های این موضوع

مقالات تحلیل با این موضوع

10 October, 13:10

10 October, 11:45

معاملات آنلاین

• معامله با سیگنال
• پلتفرم‌ها و آپلیکیشن‌ها
• سرمایه گذاری
• واریز و برداشت وجوه

تجزیه و تحلیل بازار

• اخبار FXStreet
• سیگنال‌های تجاری Autochartist

موارد دیگر

• اطلاعات تماس
• قراردادها و قوانین
• سوالات متداول
• تالار گفتگو

© 1998-2022 Alpari Limited

برند آلپاری:

Alpari Limited, Suite 305, Griffith Corporate Centre, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines, is incorporated under registered number 20389 IBC 2012 by the Registrar of International Business Companies, registered by the Financial Services Authority of Saint Vincent and the Grenadines.

آلپاری عضوی از کمیسیون مالی می باشد , که یک سازمان بین المللی مرتبط با حل و فصل شکایات در صنعت سرویس های مالی در بازار فارکس است.

ریسک پذیری: قبل از شروع کار باید با شرایط و ریسک‌های بازار آشنایی کامل داشته و به سطح تجربیات و مهارت خود اطمینان داشته باشید

قرارداد سلف (Forward) چیست؟

در قرارداد سلف کل مبلغ در هنگام انجام معامله از طرف خریدار پرداخت خواهد شد و فروشنده متعهد خواهد بود که در زمان و تاریخ تعیین شده، کالا را به قیمتی که در قرارداد توافق شده است تحویل خریدار دهد.

قرارداد سلف (Forward) چیست؟

قرارداد سلف ( Forward )

در یک تعریف کوتاه می توان این گونه بیان کرد که در قرارداد سلف، کل مبلغ در هنگام انجام معامله از طرف خریدار پرداخت خواهد شد و فروشنده متعهد خواهد بود که در زمان و تاریخ تعیین شده، کالا را به قیمتی که در قرارداد توافق شده است تحویل خریدار دهد. در واقع قرارداد سلف یک قرارداد سفارشی بین دو طرف برای خرید یا فروش دارایی با قیمت مشخص در تاریخ آینده است.

در امور مالی قرارداد فوروارد یا قرارداد سلف به یک قرارداد غیر استاندارد بین دو طرف به جهت خرید یا فروش دارایی در زمان معین شده در آینده اشاره دارد که در زمان انعقاد قرارداد، در مورد قیمت آن توافق شده است و آن را به نوع مشتق تبدیل می کند. (1)

مبانی قراردادهای آینده چیست؟

برخلاف قرارداد آتی استاندارد، یک قرارداد سلف می تواند برای یک کالا، مبلغ و تاریخ تحویل تنظیم شود. کالاهای مورد معامله می توانند غلات، فلزات گرانبها، گاز طبیعی، نفت و یا حتی طیور باشند. تسویه حساب قرارداد سلف می تواند به صورت نقدی یا تحویلی صورت گیرد.

قراردادهای حمل و نقل در بورس متمرکز تجارت نمی شوند، بنابراین به عنوان ابزارهای بدون نسخه یا خارج از بورس ( OTC ) در نظر گرفته می شوند. در حالی که ماهیت OTC سفارشی سازی شرایط را آسان تر می کند، نبود یک مرکز ترخیص کالا نیز باعث ایجاد درجه بالاتر ریسک پیش فرض می شود، در نتیجه قراردادهای سلف به آسانی در دسترس سرمایه گذار خرده فروش نخواهد بود. (1)

اوراق سلف چیست؟

در امور مالی، اوراق سلف یک قرارداد حقوقی استاندارد برای خرید یا فروش چیزی با قیمت از پیش تعیین شده در یک زمان مشخص در آینده و در بین طرفین است که برای یکدیگر شناخته نشده بازار فوروارد (Forward) اند. دارایی که در این بین معامله می شود معمولا یک کالا یا ابزار مالی است. قیمت از پیش تعیین شده طرفین برای خرید و فروش دارایی به عنوان "قیمت فوروارد" شناخته می شوند و زمان مشخص شده در آینده که زمان تحویل و پرداخت است به عنوان "تاریخ تحویل" شناخته می شود. از آنجایی که این تابع یک دارایی اساسی است، بنابراین اوراق سلف محصول مشتق شده هستند.

این قراردادها در بورس های آتی صورت می گیرند که به عنوان یک بازار بین خریداران و فروشندگان عمل می کنند. گفته می شود خریدار یک قرارداد، دارنده موقعیت طولانی است و طرف فروش، دارنده موقعیت کوتاه است. از آنجایی که هر دو طرف در صورت مخالفت با قیمت ریسک می کنند، در این قرارداد ممکن است طرفینی که حاشیه ارزش قرارداد را با شخص ثالث متقابل درج می کنند درگیر شوند. به عنوان مثال در معاملات آتی طلا، حاشیه بسته به نوسانات بازار فوروارد (Forward) بازار نقطه ای بین 2 تا 20 درصد متغیر است. (2)

اولین اوراق سلف برای کالاهای کشاورزی مورد مذاکره قرار گرفت و بعد از آن اوراق سلف برای منابع طبیعی مانند نفت نیز استفاده شد. معاملات اوراق سلف در سال 1972 معرفی شد و در دهه های اخیر، معاملات سلف ارز، معاملات سلف نرخ بهره و معاملات سلف شاخص بورس نقشی فزاینده در کل بازارهای سلف داشته اند.

استفاده اصلی از قراردادهای سلف برای کاهش خطر تحرک قیمت یا نرخ ارز از طریق اجازه دادن به طرفین برای تعیین قیمت یا نرخ از قبل تعیین شده برای معاملات آینده بوده است. این بازار فوروارد (Forward) امر می تواند زمانی سودمند باشد که برای مثال طرفی انتظار داشته باشد در آینده مبلغی را به ارز خارجی دریافت کند و مایل است قبل از دریافت پرداختی، از حرکت نامطلوب ارز در بازه زمانی جلوگیری کند.

با این حال، قراردادهای سلف نیز فرصت هایی را برای گمانه زنی ها فراهم می کنند به این ترتیب که معامله گر پیش بینی می کند که قیمت دارایی در جهت خاصی حرکت می کند و می تواند قرارداد خود را برای خرید یا فروش در آینده با قیمتی که اگر پیش بینی ها صحیح باشد، منعقد کند. (2)

گواهی سلف چیست؟

گواهی بازار فوروارد (Forward) سلف به قراردادی اشاره دارد که در آن، عرضه کننده بخشی از دارایی پایه را به ازای بهای نقد و مطابقت آن با قرارداد آتی به فروش می رساند تا بتواند در دوره تحویل، آن را به خریدار تقدیم کند. در این بین خریدار می تواند معادل دارایی پایه که خریداری کرده است را در یک قرارداد استاندارد به فروش برساند؛ در این صورت به این قرارداد هم در لغت سلف گفته می شود.

گواهی سلف نسبت به اوراق مشارکت دارای امنیت بیشتری بوده و در دین اسلام استفاده از این قرارداد برای بعضی از کالا همچون طلا و سکه مجاز نخواهد بود. به طور کلی گواهی سلف یک روشی اشاره دارد که به جهت تامین نیاز نقدینگی شرکت ها از طریق جذب سرمایه گذاری انجام می شود.

یکی دیگر از کاربردهایی که می توان برای گواهی سلف نام برد، کسری بودجه دولت است که در این صورت گواهی سلف می تواند در موارد سیاسی و اقتصادی منجر به ارائه محصولات، آن هم به طور مستقیم به مردم شود. (3)

تفاوت اوراق سلف با دیگر اوراق

در اوراق سلف برخلاف اوراق دیگر همچون اوراق سهام و مشارکت، فرد خریدار در مدیریت و یا مالکیت یک بنگاه شراکت نخواهد داشت. این اوراق می تواند امکان دامنه سود را به وجود آورد البته در صورتی که فرد اهل ریسک نباشد و در واقع اوراق سلف برای افراد ریسک گریز مناسب تر است.

اوراق سلف کف و میزان حداکثری از سود را برای افراد خریدار در نظر داشته و طبیعی است که نسبت به اوراق اجاره که شامل یک درآمد ثابت است دارای سود بیشتری باشد، البته در این صورت ریسک آن نیز بیشتر خواهد بود.

قرارداد گزینه ها به سرمایه گذار حق می دهد اما تعهدی را برای خرید یا فروش سهام با قیمت خاص در هر زمان نمی دهد؛ البته تا زمانی که این قرارداد عملی باشد. در مقابل یک قرارداد سلف به خریدار نیاز دارد تا سهام خود را خریداری کند و یک فروشنده نیز بتواند آن ها را در یک تاریخ خاص در آینده بفروشد.

موارد مهم در تفاوت اوراق سلف و اوراق دیگر

• گزینه ها و معاملات سلف، محصولات مشابه تجاری هستند که سرمایه گذاران این فرصت را برای کسب درآمد و سرمایه گذاری های جاری فراهم می آورند.

• یک گزینه به خریدار حق می دهد اما نه تعهد و امکان خرید یا فروش یک دارایی را با قیمتی خاص در هر زمان و در طول عمر قرارداد فراهم می سازد.

• یک قرارداد سلف به خریدار تعهد می کند که یک دارایی خاص را خریداری کند تا فروشنده بتواند آن دارایی را در یک تاریخ در آینده خاص بفروشد و تحویل دهد مگر اینکه موقعیت دارنده قبل از انقضا بسته شود.

قوانین و نحوه انجام قرارداد سلف چگونه است؟

معاملات آینده قراردادهای مالی مشتقه ای هستند که طرفین را ملزم به معامله یک دارایی در تاریخ و قیمت از پیش تعیین شده در آینده می کنند. در اینجا خریدار باید خرید کند یا فروشنده باید دارایی زیربنایی را با قیمت تعیین شده بفروشد؛ آن هم صرف نظر از قیمت فعلی بازار در بازار فوروارد (Forward) تاریخ انقضای محصول.

دارایی های اساسی شامل کالاهای فیزیکی یا سایر ابزارهای مالی هستند. قراردادهای آتی مقدار کمی از دارایی زیربنایی را تفصیل می دهد و به صورت استاندارد برای تسهیل معاملات در بورس آینده خواهد بود.

قرارداد آتی و آینده به همین موضوع اشاره دارند. به عنوان مثال ممکن است شما از کسی بشنوید که بگوید نفت آینده را خریداری کرده است، این به معنای همان قرارداد آتی نفت است. وقتی شخصی می گوید "قرارداد آتی" منظورشان نوع خاصی از محصولات آینده مانند نفت، طلا، اوراق قرضه یا معاملات آینده و غیره است که قرارداد آتی نیز یکی از مستقیم ترین راه های سرمایه گذاری در نفت است. اصطلاح "معاملات آتی" عمومی تر است و اغلب برای مراجعه به کل بازار استفاده می شود.

قراردادهای آتی برخلاف قراردادهای سلف، استاندارد سازی می شوند. قرارداد سلف انواع مشابهی از قراردادها هستند که قیمت کنونی آن ها در آینده قفل می شود اما قرارداد سلف به صورت بدون نسخهیا خارج از بورس (OTC) معامله می شوند و دارای شرایط قابل تنظیم هستند که بین طرف های متعلق انجام می شود. از طرف دیگر قرارداد آتی بدون در نظر گرفتن اینکه طرف مقابل چه کسانی هستند دارای همان شرایط است. (4)

مکانیک یک قرارداد آینده

تصور کنید یک تولید کننده نفت قصد دارد تا یک سال آینده یک میلیون بشکه نفت تولید کند که ظرف 12 ماه آماده تحویل خواهد شد. فرض کنید قیمت فعلی نفت 75 دلار برای هر بشکه است. در این صورت تولیدکننده می توانست نفت را تولید کند و بعد از بازار فوروارد (Forward) یک سال آن را با قیمت های فعلی بازار بفروشد. با توجه به نوسانات قیمت نفت، قیمت بازار در آن زمان می تواند بسیار متفاوت از قیمت فعلی باشد.

اگر تولیدکننده نفت فکر کند که قیمت نفت در طی یک سال بالاتر خواهد رفت ممکن است اکنون تصمیم بگیرد که یک قیمت ثابت را معرفی نکرده و قیمت را قفل نکند، اما اگر فکر می کند 75 دلار قیمت خوبی است، می می تواند با ورود به قرارداد آتی، قیمت خرید تضمینی را قفل کند تا در آینده دچار تغییر نشود.

برای قیمت گذاری معاملات آتی از یک مدل ریاضی استفاده می شود که قیمت نقطه فعلی، نرخ بازده بدون ریسک، هزینه های ذخیره سازی، سود سهام، بازده سود سهام و غیره را در نظر می گیرد. فرض کنید قرارداد آتی نفتی یک ساله با هر بشکه 78 دلار قیمت گذاری شده است.

با انعقاد این قرارداد در مدت یک سال، تولیدکننده موظف است یک میلیون بشکه نفت تحویل دهد و قیمت 78 میلیون دلار نیز تضمین می شود. قیمت 78 دلار برای هر بشکه صرف نظر از زمانی است که قیمت بازار در آن زمان قرار دارد دریافت می شود؛ زیرا قراردادها به صورت استاندارد هستند. (5)

جمع بندی و نتیجه گیری

ما در این مطلب سعی داشتیم در خصوص مفهوم قرارداد سلف یا قرارداد فوروارد توضیحاتی را خدمت شما ارائه دهیم تا بتوانید بیشتر با این مبحث آشنا شده و با مبانی قرارداد آینده و اوراق سلف نیز آشنایی لازم را پیدا کنید. علاوه بر موارد ذکر شده در خصوص گواهی سلف و تفاوت اوراق سلف با دیگر اوراق نیز صحبت هایی ارائه شد تا تفاوت بین اوراق را به خوبی درک نموده و با نحوه انجام آن ها آشنایی پیدا کنید.

قرارداد فوروارد (forward contract) چیست؟

قرارداد فوروارد (forward contract) یک قرارداد سفارشی بین دو طرف برای خرید یا فروش دارایی با قیمت مشخص در تاریخی در آینده است. یک قرارداد فوروارد می تواند برای سفته بازی یا هِج کردن ( hedging) مورد استفاده قرار یگیرد، اگرچه ماهیت غیر استاندارد آن ، به طور ویژه آن را برای هجینگ مناسب می کند .

در این مقاله به بررسی معنی قرارداد فوروارد می پردازیم و تفاوت و شباهت آن با قرارداد فیوچرز را بررسی می کنیم. پس تا پایان مقاله با ما همراه باشید.

فهرست عناوین مقاله

درک مفهوم قرارداد فوروارد (forward contract)

بر خلاف قرارداد های آتی استاندارد ، قرارداد فوروارد می تواند بر اساس کالا ، مبلغ و تاریخ تحویل سفارشی سازی شود. کالا های مورد معامله می تواند غلات، فلزات گران بها، گاز طبیعی ، نفت یا حتی طیور باشد. تسویه قرارداد آینده می تواند به صورت نقدی یا تحویل صورت گیرد.

قرارداد های فوروارد در صرافی متمرکز معامله نمی شوند و بنابراین به عنوان ابزار های بازار فرابورس(OTC) در نظر گرفته می شوند. در حالی که ماهیت فرابورس آن ها فرآیند سفارشی سازی را آسان تر می کند، فقدان یک کلیرینگ هاوس متمرکز (centralized clearinghouse) همچنین درجه بالاتری از ریسک پیش فرض را ایجاد می کند .

نکته: به دلیل احتمال ریسک پیش فرض و عدم وجود کلرینگ هاوس متمرکز ، قرارداد های فوروارد به راحتی قرارداد های فیوچرز در اختیار سرمایه گذاران خرده فروشی قرار نمی گیرند .

مقایسه قرارداد های فوروارد و قرارداد های فیوچرز

هر دو قرارداد آتی و فیوچرز شامل توافق خرید یا فروش یک کالا در آینده با قیمت تعیین می شوند. اما تفاوت های جزئی نیز بین این دو وجود دارد . یک قرارداد فوروارد در بورس معامله نمی شود، درحالی که یک قرارداد فیوچرز اینگونه عمل می کند.

تسویه قرارداد فوروارد در پایان قرارداد صورت می گیرد، در حالی که قرارداد فیوچرز به صورت روزانه تسویه می شود. مهم تر از همه ، قرارداد های آتی به عنوان قرارداد های استاندارد محسوب می شوند که بین طرفین قابل سفارشی سازی نیست.

منظور از قرارداد فوروراد (forward contract) چیست؟

قرارداد فوروارد توافق نامه ای بین خریدار و فروشنده برای معامله دارایی در آینده است. قیمت دارایی هنگام تنظیم قرارداد تعیین می شود. اینگونه قراردادها دارای یک تاریخ تسویه هستند. یعنی همه آن ها در پایان قرارداد تسویه می شوند.

این قرارداد ها قرارداد های خصوصی بین دو طرف هستند ، بنابراین در بورس معامله نمی شوند. به دلیل ماهیت قرارداد ، طرفین در شرایط و ضوابط خود چندان سختگیر نیستند.

نمونه ای از یک قرارداد فوروارد

به مثال زیر دقت کنید. فرض بازار فوروارد (Forward) کنید یک تولید کننده محصولات کشاورزی دو میلیون بوشل ذرت برای فروش در شش ماه آینده دارد و نگران کاهش احتمالی قیمت ذرت است. بنابراین با موسسه مالی خود قراردادی منعقد می کند تا دو میلیون بوشل ذرت را با قیمت ۴.۳۰ دلار در هر بوشل در شش ماه و به صورت تسویه نقدی به فروش برساند .

در طی شش ماه، سه احتمال برای قیمت ذرت می توان در نظر گرفت:

• در حالت اول، قیمت هر بوشل دقیقاً ۴.۳۰ دلار است. در این مورد، هیچ وجهی از طرف تولید کننده یا موسسه مالی به یکدیگر بدهکار نیست و قرارداد منعقد می شود.
• در حالت دوم، برای هر بوشل ۵ دلار در نظر گرفته می شود که این مبلغ بالاتر از قیمت قرارداد است،. در این شرایط، تهیه کننده ۱.۴ میلیون دلار به موسسه بدهکار است، که این مبلغ همان تفاوت بین قیمت لحظه ای فعلی و نرخ ذکر شده در قرارداد ۴.۳۰ دلار است.
• در حالت سوم، قیمت کمتر از قیمت ذکر شده در قرارداد است، به عنوان مثال ۳.۵۰ دلار در هر بوشل. یعنی موسسه مالی ۱.۶ میلیون دلار به عنوان تفاوت بین نرخ قرارداد ۴.۳۰ دلار و قیمت لحظه ای فعلی به تولیدکننده می پردازد.

بسیاری از حراجی ها از قرارداد های آتی برای کاهش نوسان قیمت دارایی استفاده می کنند. از آنجا که شرایط قرارداد هنگام اجرای قرارداد تعیین می شود، قرارداد فوروارد مشمول نوسان قیمت نمی شود. بنابراین اگر دو طرف با فروش ۱۰۰۰ عدد ذرت به قیمت ۱ دلار (در مجموع ۱۰۰۰ دلار) موافقت کنند، حتی اگر قیمت ذرت به ۵۰ سنت کاهش یابد ، شرایط تغییر نمی کند. همچنین تضمین می کند که تحویل دارایی یا تسویه نقدی به صورت مشخص انجام شود.

به دلیل ماهیت این قرارداد ها ، قرارداد فوروارد به آسانی در دسترس سرمایه گذاران خرده فروشی نیستند. پیش بینی بازار قرارداد های آتی اغلب دشوار است. دلیل آن این است که موافقت نامه ها و جزئیات آن ها عموماً بین خریدار و فروشنده نگهداری می شود و برای عموم منتشر نمی شود. از آنجا که آن ها قرارداد های خصوصی هستند، ریسک طرف مقابل زیاد است . این بدان معناست که احتمال دارد یکی از طرفین نکول کند (نکول به معنای عدم پذیرش و رد کردن است).

منظور از قرارداد های فیوچرز (Futures Contracts) چیست؟

مانند قرارداد های Forward ، قرارداد های فیوچرز شامل توافق خرید و فروش دارایی با قیمت مشخص در آینده است. اما این قرارداد تفاوت هایی با قرارداد فوروارد دارد.

اولا ، قرارداد های Futures که به عنوان معاملات آتی نیز شناخته می شوند؛ روزانه بر حسب ارزش بازار تعدیل می شوند، به این معنی که تغییرات روزانه روز به روز تا پایان قرارداد اعمال می شود. علاوه بر این، تسویه قرارداد های فیوچرز می تواند در طیف وسیعی از تاریخ ها رخ دهد.

از آنجایی که آن ها در بورس معامله می شوند، کلیرینگ هاوس دارند که معاملات را تضمین می کند. این امر به طور چشمگیری احتمال وقوع نکول را تقریباً برای همیشه کاهش می دهد. قرارداد های Futures در شاخص های بورس، کالاها و ارزها موجود هستند. محبوب ترین دارایی های قرارداد های آتی شامل محصولاتی مانند گندم و ذرت و نفت و گاز است.

بازار قرارداد های آتی نقدینگی بسیار زیادی دارد و به سرمایه گذاران این امکان را می دهد که هر زمان که دوست داشتند وارد و خارج شوند.

این قرارداد ها غالباً توسط دلالان مورد استفاده قرار می گیرد و شرط بندی می کنند که قیمت دارایی در چه مسیری حرکت می کند ، آن ها معمولاً قبل از سررسید بسته می شوند و تحویل آن ها هرگز اتفاق نمی افتد. در این مورد ، معمولاً تسویه نقدی صورت می گیرد.

قرارداد های فوروارد در مقابل قرارداد های فیوچرز: مرور نهایی

قرارداد های فوروارد و فیوچرز از جهات مختلف مشابه هستند:

هر دو شامل توافق خرید و فروش دارایی ها در تاریخ آینده می شوند و هر دو دارای قیمتی هستند که از برخی دارایی های زیربنایی ناشی می شود. هرچند قرارداد فوروراد، توافق نامه ای از بازار فرابورس (OTC) است که بین دو طرف مذاکره کننده و متعهد به شرایط دقیق قرارداد ختم می شود. مواردی مانند تاریخ انقضاء آن ، تعداد واحد های دارایی زیربنایی در قرارداد مشخص می شود. قرارداد، و اینکه دارایی اصلی که باید تحویل شود ، از جمله موارد دیگر است. قراردادهای فوروارد فقط یک بار در پایان قرارداد تسویه می کنند. از سوی دیگر، قرارداد های آتی ، قرارداد های استاندارد با تاریخ سررسید ثابت و زیربنای یکنواخت هستند. آن ها در صرافی ها معامله می شوند و به صورت روزانه تسویه می شوند.

ریسک های قرارداد فوروارد

بازار قرارداد های فوروارد بسیار بزرگ است؛ زیرا بسیاری از بزرگ ترین شرکت های جهان از آن برای حفاظت از ریسک های ارزی و نرخ بهره استفاده می کنند. با این حال، از آنجایی که جزئیات قرارداد های فوروارد محدود به خریدار و فروشنده است و برای عموم مردم شناخته شده نیست، برآورد اندازه این بازار دشوار است.

اندازه بزرگ و ماهیت غیر قابل تنظیم بازار قرارداد های فوروارد به این معنی است که ممکن است در بدترین سناریو مستعد مجموعه ای از پیش فرض ها باشد. در حالی که بانک ها و شرکت های مالی این ریسک را با دقت زیاد در انتخاب طرف مقابل کاهش می دهند، در ضمن امکان مقیاس بزرگ به صورت پیش فرض نیز وجود دارد.

یکی دیگر از خطرات ناشی از ماهیت غیر استاندارد قراردادهای forward این است که آن ها فقط در تاریخ مشخص شده برای تسویه، تسویه می شوند و مانند معاملات فیوچرز در بازار مشخص نمی شوند.

ولی در این جا این سوال پیش می آید که اگر نرخ پیش تعیین شده در قرارداد در زمان تسویه حساب با نرخ لحظه ای تفاوت زیادی داشته باشد چه؟

در این مورد، موسسه مالی که قرارداد فوروراد را منعقد کرده، در صورت عدم تسویه یا عدم تسویه حساب توسط مشتری در معرض ریسک بیشتری قرار می گیرد تا زمانی که قرارداد به طور منظم در بازار مشخص می شد.

قرارداد فوروارد فارکس

قرارداد فوروارد فارکس عبارت از یک قراردادی می­باشد که در آن دو طرف برای تحویل یک مقدار ثابتی از یک ارز در ازای دریافت یک مقدار ثابتی از ارز دیگر و در یک تاریخ مشخصی در آینده توافق می­کنند.

از نظر کارشناسان گروه مشاوران خبره تنها تفاوت این قرارداد با اسپات فارکس در این است که فوروارد فارکس در هر تاریخ از قبل تعیین شده­ای تسویه می شود (که معمولا سه روز یا بیش از سه روز بعد از تاریخ معامله می­باشد)؛ این در حالی است که تسویه یا تحویل اسپات فارکس بیش از 2 روز کاری نمی­باشد. به زبان ساده می­توان گفت که فورواردهای فارکس عبارت از قراردادهایی می­باشند که یک توافقی را برای تبادل یک مقدار ثابتی از ارز در یک تاریخ مشخص شده­ای در آینده ایجاد می­کنند.

نرخ تبادل این معاملات در زمان نوشتن قرارداد مشخص می­شود؛ این روز به عنوان “تاریخ مبادله” شناخته می­شود و تسویه چند روز بعد از آن صورت می­گیرد. همچنین فارکس یک قرارداد دارای تسویه مربوط به آینده است که بعد از تاریخ سررسید منقضی می شود و امکان مبادله ارزها را فراهم می­کند.

فارکس فوروارد چه تفاوتی نسبت به معاملات بازار اسپات دارد؟

تفاوت اصلی که مابین این دو بازار وجود دارد، عبارت از این است که تبادلات بازار اسپات دارای تحویل سریع می­باشد. در قرارداد فوروارد فارکس در مورد یک تاریخ بازار فوروارد (Forward) تحویل مربوط به آینده توافق می شود و به همین دلیل قیمت­گذاری متفاوتی نسبت به بازار اسپات دارد. همچنین متفاوت بودن نرخهای بهره مربوط به این قراردادها هم یک عامل دیگری می­باشد که منجر به متفاوت شدن نحوه قیمت گذاری آنها شده است.

یک تصور اشتباهی که در مابین افراد تازه وارد به این بازار وجود دارد، عبارت از این است که فورواردهای فارکس یک قیمتی را مشخص می­کنند که انتظار می­رود یک جفت ارزی برمبنای همان قیمت در آینده مورد مبادله قرار بگیرد. چنین تصوری هیچ وقت در واقعیت مصداق پیدا نمی­کند. در واقع فورواردهای فارکس صرفا یک تابعی از نرخ­های بهره مربوطه می­باشند و طول مدت قرارداد به هیچ عنوان نشان­دهنده انتظارات موجود از قیمت­های آینده نمی­باشند.

فورواردهای فارکس چه تفاوتی نسبت به فیوچرزهای فارکس دارند؟

یک تفاوت مهمی که مابین معامله­های فوروارد و قراردادهای فیوچرز وجود دارد عبارت از این است که قراردادهای فوروارد برخلاف قراردادهای فیوچز استاندارد شده نیستند. در عوض شرایط و طول مدت هر قرارداد به صورت مجزا مورد مذاکره قرار می­گیرد.

یک قرارداد فوروارد عبارت از یک توافق فردی مابین دو طرف می­باشد و از طریق شبکه فرابورس (OTC) و در یک شبکه تشکیل یافته از بانک­ها و کارگزاری­ها مورد مبادله قرار می­گیرد. یک قرارداد فیوچرز یک نوع قراردادی است که در یک بازار سازمان یافته و دارای اندازه و تاریخ تسویه استاندارد مورد معامله قرار می­گیرد؛ این قرارداد تا زمان سررسید قرارداد و به قیمت بازاری قابل فروش مجدد می­باشد.

در واقع می­توان گفت که یک قرارداد فیوچرز عبارت از یک قرارداد فوروارد استاندارد شده­ای است که به جای مذاکره و مبادله شدن بر مبنای OTC، در یک بازار مبادله استاندارد داد و ستد می­شود. قراردادهای فیوچرز از طریق یک اتاق تهاتر مورد مبادله قرار می­گیرند و قیمت آن به صورت روزمره در بازار مشخص می­شود؛ در نتیجه ریسک اعتباری طرف مقابل به صورت قابل توجهی کاهش بازار فوروارد (Forward) می­یابد.

همچنین اتاق تسویه این تضمین را ایجاد می­کند که یک قرارداد بتواند از طریق خرید یک قرارداد ثانویه­ای لغو شود که بعد از نقض کردن قرارداد اولیه، پوزیشن را خنثی می­کند. با این وجود، در صورتیکه فرد دارای یک قرارداد فوروارد فارکس بخواهد موقعیت خودش را معکوس کند یا از موقعیت خارج شود، باید یک قرارداد ثانویه وجود داشته باشد؛ همچنین در صورتیکه قرارداد ثانویه با یک طرف متفاوتی نسبت به طرف اول منعقد شود، دو طرف و دو قرارداد وجود خواهند داشت که دارای دو نوع متفاوتی از ریسک های اعتباری مربوط به طرف مقابل هستند.

قراردادهای فوروارد فارکس به چه صورتی قیمت­ گذاری می­شوند؟

یک سری فرمولهای فنی شناخته شده­ای وجود دارند که به دلیل پیچیده بودن بیش از حد در این مقاله مورد بررسی قرار نمی­گیرند. در عوض فاکتورهای کلیدی که در قیمت­گذاری فورواردهای فارکس وجود دارند، بیان می­شوند.

زمانیکه شما یک فوروارد فارکس را خریداری می­کنید، سود انباشته مربوط به ارز خریداریده شده از طریق فروش ارز می­تواند منجر به سود شود. در صورتیکه تبادل ارز در تاریخ انقضاء معامله سودآور باشد، سود اکتسابی می­تواند افزایش پیدا کند. به منظور اینکه فورواردهای فارکس دارای یک سود بدون ریسک باشند، دارای یک قیمت متفاوتی هستند که نرخ بهره قابل اعمال را برای معامله ارزی مشخص شده در نظر می­گیرند.

یک مثال در مورد قیمت­گذاری فوروارد فارکس

فرض کنید که قیمت بازار اسپات برای جفت EUR/USD برابر 1.30 و قیمت این جفت در قرارداد فوروارد سه ماهه برابر با 1.32 باشد. در صورتی که نرخ هدلاین ECB برابر با بازار فوروارد (Forward) بازار فوروارد (Forward) 2.5% باشد و نرخ هدلاین Fed برابر با 5% باشد؛ در این شرایط قیمت فوروارد برابر با 1.3082 خواهد شد. این قرارداد دارای سود 82 دلار آمریکایی خواهد بود که در طول دوره مشخص شده انباشته می­شود.

به طور مشابه در صورتیکه نرخ بهره کوتاه مدت منفی باشد (نرخ بهره ارز اعلام شده بالاتر از ارز پایه باشد)، در این صورت قیمت فوروارد پایینتر از قیمت اسپات خواهد شد. این مورد برای کاهش زیان ذاتی در نظر گرفته می­شود که به دلیل تفاوت نرخ بهره ایجاد شده است. برای اینکه درک درستی نسبت به این مورد به دست بیاورید، به مثال زیر توجه کنید:

فرض کنید که یک شرکت آمریکایی یک محصولی را از یک شرکت ژاپنی خریداری کند و متعهد به پرداخت 100 میلیون ین در طول 90 روز شود. این وارد کننده ین بدهکار خواهد شد و ملزم به پرداخت آن در آینده می­شود. همچنین فرض کنید که قیمت ین فعلی برابر با 100 ین به ازای هر دلار باشد.

با این وجود ممکن است قیمت ین در برابر دلار آمریکا افزایش پیدا کند و در نتیجه هزینه دلاری این وارد کننده بیشتر شود. این وارد کننده از طریق وارد شدن به یک قرارداد فوروارد 90 روزه با یک بانک و با قیمت 97 ین به ازای هر دلار (که برابر با نرخ فوروارد فارکس است)، می­تواند این ریسک را از بین ببرد. قراردادهای فوروارد فارکس علاوه بر استفاده شدن برای هجینگ (همانطور که در این مثال نشان داده شد)، همچنین می­توانند برای تجارت­های سفته­بازی هم بکار گرفته شوند که از طریق سوداگری در مورد افزایش نرخ­های آینده فارکس، یک ریسک فارکسی را ایجاد می­کنند.

ریسک­های موجود در قراردادهای فوروارد فارکس

هر چند که قرارداد فوروارد فارکس دارای ماهیت هجینگ می­باشند و برای کاهش ریسک به کار گرفته می­شوند، ولی خود این قراردادها هم دارای یک سری ریسک­هایی هستند که اصلی­ترین آنها عبارت از موارد زیر می­باشند:

ریسک اعتباری

اصلی­ترین ریسک قرارداد فوروارد فارکس عبارت از ریسک اعتباری می­باشد. به دلیل اینکه این قراردادها دارای تسویه سریع نمی­باشند (برخلاف معامله­های بازار اسپات)، این ریسک به عنوان ریسک این بازار در نظر گرفته می­شود. در صورتیکه طرف مقابل موجود در این قرارداد قادر به اجرای کامل قراردادش در تاریخ سررسید نباشد، طرف اول هم یک بخشی از ارزش معامله یا کل ارزش آن را از دست خواهد داد.

ریسک نرخ مبادله و نرخ بهره

قرارداد فوروارد فارکس در یک نرخ تبادل قفل می­شود و ارزش اسپات در زمان سررسید مورد محاسبه قرار نمی­گیرد. این ریسک به عنوان ریسک نرخ بهره و ریسک نرخ مبادله در نظر گرفته می­شود. برای مثال در صورتیکه نرخ بهره در طول دوره قرارداد تغییر پیدا کند، این فرد نخواهد توانست از تغییر صورت گرفته در نرخهای مورد نظر منتفع شود. علاوه بر این در صورتیکه نرخ تبادل به صورت قابل توجهی تغییر پیدا کند، این فرد نخواهد توانست از تغییرات سودمند صورت گرفته در قیمت اسپات منتفع شود.

تفاوت قرارداد اسپات با فوروارد و فیوچرز در فارکس چیست؟

بازار ارز (فارکس) یک بازار بسیار بزرگ با ویژگی‌ها، مزایا و مشکلات مختلف است. سرمایه‌ گذاران فارکس ممکن است در معاملات فیوچرز ارز (که همچنین تحت عنوان فیوچرز فارکس یا فیوچرز ارز خارجی شناخته می‌شوند) و همچنین در بازار اسپات فارکس (Spot FX) شرکت کنند. به صورت کلی تفاوت اصلی بین قراردادها زمانی است که قیمت معاملاتی تعیین می‌شود و زمانی که مبادله فیزیکی جفت ارز رخ می‌دهد. با مطلب “تفاوت قرارداد اسپات با فوروارد و فیوچرز در فارکس چیست؟” همراه ما باشید.

قرارداد اسپات در مقابل قرارداد های فوروارد و فیوچرز

قرارداد فوروارد یا فیوچرز فارکس تاریخ انقضا دارد و در تاریخی در آینده تسویه می‌شود. به عنوان مثال، خرید یک قرارداد فوروارد GBP/USD قیمت را در حال حاضر قفل می‌کند؛ اما در قرارداد ذکر شده است که ارزها تا پایان قرارداد مبادله نمی‌شوند.

هیچ اعتبار یا بدهی ناگهانی در معاملات فیوچرز یا فوروارد وجود ندارد؛ زیرا تفاوت نرخ بهره ارزهای موجود در جفت در قیمت پرداخت شده برای قرارداد لحاظ می شود. بنابراین قیمت قرارداد فوروارد با قیمت اسپات متفاوت خواهد بود.

معاملات فیوچرز و فوروارد ممکن است دارای اسپرد بالاتری نسبت به اسپات فارکس باشند؛ زیرا به دلیل وجود تاریخ انقضا و تفاوت قیمت نسبت به قرارداد اسپات، آنها حجم معاملات بالایی ندارند.

فیوچرز و فوروارد بسیار شبیه هم هستند. معاملات فیوچرز از طریق صرافی انجام می‌شود، در حالی که معاملات فوروارد در فرابورس است. تراکنش اسپات در فارکس، یک تراکنش متحرک است. این موضوع به این معناست که معامله مجاز به مستقر شدن نیست، که مستلزم تحویل ارز فروخته شده و دریافت ارز خریداری شده است.

از آنجایی که تریدرها قصد دارند از تفاوت بین خرید و فروش سود ببرند، و ممکن است ارز فیزیکی را نخواهند، موقعیت‌های معاملاتی برای راحتی در نظر گرفته می‌شوند. از آنجایی که ارزها به صورت فیزیکی مبادله نمی‌شوند، حفظ موقعیت ناگهانی بسته به نرخ بهره حاکم بر ارزهای مورد مبادله منجر به دریافت اعتبار یا بدهی روزانه می‌شود. به این موارد هزینه‌های نگهداری ناگهانی گویند. نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی هر کشور / منطقه تعیین می‌شود.

پوزیشن‌های معاملاتی نیز به دلیل وجود اهرم‌ها تغییر می‌کنند. تریدرها می‌توانند در یک پلتفرم مناسب از اهرم‌ها برای معامله بر روی ارزهای بیشتری استفاده کنند؛ زیرا مجبور نیستند ارزی را که می‌خرند یا می‌فروشند به صورت فیزیکی مبادله کنند.