آموزش ارزش سرمایه گذاری

مالی و سرمایه گذاری

کتاب های مدیریت مالی و سرمایه گذاری

سرمایه‌گذاری به معنای تخصیص پول در بازارهای مالی، بورس اوراق بهادار و هر فعالیت اقتصادی دیگر است. فرد یا سازمان سرمایه‌گذار متعهد می‌شود خرید مالی تجهیزات و سایر موارد مورد نیاز بنگاه اقتصادی را بر عهده بگیرد و در مقابل از سود سهام منفعت کسب کند. علم سرمایه‌گذاری را می‌توان علم خرید کالایی دانست که در حال حاضر بازار یا کاربرد ندارد اما آینده‌ی درخشانی پیش روی آن محصول است. در چنین شرایطی سرمایه‌گذاری بر روی این کالا بسیار سودمند خواهد بود. سرمایه‌گذاری می‌تواند از طریق اشخاص حقیقی یا اشخاص حقوقی نظیر بنگاه‌‌های سرمایه‌گذاری، دولت و سایر نهادها انجام گیرد.

هوش مالی چیست؟

مشاهده سیاست‌های پولی و مالی، استراتژی و سرمایه‌گذاری افراد موفق و ثروتمند، یکی از بهترین‌ راه‌های افزایش هوش مالی و درآمد بیشتر است. از نظر بسیاری از افراد ثروتمند نظیر رابرت کیوساکی، هوش مالی یک مهارت اکتسابی است که می‌توان آن را آموخت. هوش مالی یکی از انواع هوش به شمار می‌آید. این هوش شامل توانایی انسان در درک و تحلیل مسائل مالی است که می‌توان آن را از زوایای مختلف مورد تحلیل و بررسی قرار داد. هوش مالی را می‌توان به به 5 بخش تقسیم کرد. کسب درآمد بیشتر، حفظ، بودجه‌بندی پول، اهرم‌سازی پول و به‌روز نمودن اطلاعات مالی. برای افزایش هوش مالی باید گام‌ های آن را به ترتیب آموخت.

بورس یکی از راه‌های سرمایه‌گذاری پرطرفدار در سراسر جهان به شمار می‌آید. نام دیگر بورس در ایران بهابازار است و به بازاری گفته می‌شود که برروی کالا، ارز، قراردادها و اوراق بهادار قیمت و ارزش‌گذاری می‌کند. بورس در ایران به نوعِ بورس اوراق بهادار و بورس کالا دسته‌بندی می‌شود. یکی از معتبرترین بورس‌های جهان، بورس نیویورک است که حجم معاملات و و ارزش شرکت‌های آن بسیار بالا است. اگر به بازار بورش علاقمند هستید بهترین کتاب بورس را می‎توان از فیدیبو خریداری کرد.

نحوه آشنایی با زبان تخصصی مالی

آشنایی با اصطلاحات مالی و مفاهیم مالی کلید موفقیت در این بازار پرخطر و پرریسک است. فیدیبو مرجع کاملی برای عرضه‌ی کتاب‌های مالی و سرمایه‌گذاری به شمار می‌آید. بهترین کتاب‌های سرمایه‌گذاری نظیر کتاب بازار سرمایه، کتاب اقتصاد مالی، کتاب حسابداری، کتاب ارزیابی مالیات و امور بیمه را می‌توان در فیدیبو مشاهده کرد. بهترین کتاب های مالی نظیر کتاب مدیریت مالی، کتاب حقوق مالی، امور مالی، تامین مالی، حسابداری مالی را نیز بخش دیگر از اثار مربوط به حوزه مالی و سرمایه‌گذاری است. علاوه بر کتاب‌های تحلیلی در این حوزه می‌توان کتابهای آمادگی آزمون و بهترین کتاب بورس را نیز از فیدیبو تهیه کرد.

ورود سرمایه مؤسسات به محصولات سرمایه‌گذاری شورت بیت کوین به بیشترین میزان خود در سال جاری رسیده است

شرکت مدیریت دارایی‌ ارزهای دیجیتال کوین‌شیرز (CoinShares) در گزارش هفتگی خود عنوان کرده است که ورودی سرمایه به محصولات سرمایه‌گذاری شورت (فروش) بیت کوین درهفته گذشته به بیشتر میزان خود در سال جاری یعنی ۱۸ میلیون دلار رسید. براساس این گزارش همچنین کل ارزش سرمایه‌گذاری در محصولات شورت بیت کوین به رکورد ۱۵۸ میلیون دلار رسیده است. در مجموع ۹.۲ میلیون دلار جریان سرمایه ورودی به محصولات سرمایه‌گذاری بیت کوین بوده که بیشتر این میزان به محصولات سرمایه‌گذاری شورت اختصاص یافته است.

جوزف لوبین، مدیرعامل کانسنسیس در مصاحبه با بلومبرگ گفت که تصور می‌کند ادغام بسیار تأثیرگذار خواهد بود و انجام آن برای کاربران مشکلات کمی ایجاد خواهد کرد. او افزود: «[ادغام] به همان اندازه بی‌دردسر خواهد بود که آیفون یا لپ‌تاپ شما سیستم عامل خود را یک شبه و به‌طور خودکار ارتقاء داده باشد.» به عقیده‌ لوبین ادغام سومین رویداد مهمی است که پس از ظهور بیت کوین و توسعه اتریوم در صنعت ارزهای دیجیتال رخ داده است.

داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهند سختی استخراج بیت کوین روز قبل با افزایشی ۳.۴۵درصد نسبت به دو هفته گذشته، به بالاترین سطح تاریخ خود در ۳۲.۰۵تریلیون رسیده است. در دوره تنظیم سختی پیش از این نیز، این معیار جهش قابل‌توجه ۹.۲۶درصدی را تجربه کرده بود. گفتنی است هش ریت شبکه بیت کوین روز ۱۱ سپتامبر (۲۰ شهریور) به اوج تاریخی خود در ۲۸۲میلیون تراهش بر ثانیه رسیده بود.

طی ۲۴ ساعت گذشته و هم‌زمان با سقوط شدید قیمت بیت کوین، اتریوم و دیگر ارزهای دیجیتال، بیش از ۳۸۰میلیون دلار موقعیت معاملاتی در بازار ارزهای دیجیتال لیکویید شده است. بیت کوین، اتریوم و لونا (LUNA) به‌ترتیب با ۱۳۴میلیون دلار، ۱۲۸میلیون دلار و ۱۱میلیون دلار بیشترین حجم موقعیت‌های معاملاتی لیکوییدشده طی شبانه‌روز گذشته را به خود اختصاص داده‌اند. گفتنی است ۷۵درصد (۲۸۷میلیون دلار) از این حجم مروبط به موقعیت‌های معاملاتی لانگ (خرید) بوده است.

قوه مجریه اروگوئه لایحه‌ای را ارائه کرده است که در صورت تصویب به‌شکل کنونی، بانک مرکزی این کشور را در مقام مسئول قانون‌گذاری دارایی‌های دیجیتال قرار می‌دهد. این مقررات پیشنهادی همچنین تغییراتی را در قوانین اوراق بهادار این کشور اعمال می‌کند تا دارایی‌های دیجیتال را به‌عنوان اوراق بهادار دفتری ثبت کنند. گفتنی است که این لایحه پیشنهادی قبل از تبدیل‌شدن به قانون نیاز به تصویب کامل کنگره این کشور دارد.

طبق گزارش جدید بلومبرگ، دادگاهی در کره جنوبی حکم بازداشت دو کوان، هم‌بنیان‌گذار بلاک چین تِرا را صادر کرده است. پیامک ارسال‌شده از طرف دادستانی نشان می‌دهد علاوه بر دو کوان، حکم بازداشت ۵ نفر دیگر نیز که با این پرونده در ارتباط هستند، صادر شده است. این حکم چند ماه پس از سقوط شبکه تِرا و قیمت توکن‌های وابسته به آن صادر شده است؛ اتفاقی که با گمانه‌زنی‌هایی درباره فعالیت‌های غیرقانونی تیم تِرا همراه بود.

بنیاد لینوکس اعلام کرده است که مجموعه اوپن‌ والت فاندیشین (OWF) را برای حمایت از توسعه کیف پول‌های دیجیتال راه‌اندازی می‌کند. هدف اصلی OWF ایجاد یک موتور متن‌باز چندمنظوره است که هرکسی با داشتن دانش فنی می‌تواند از آن برای ساخت کیف پول‌های امن، قابل‌اطمینان و تعامل‌پذیر استفاده کند. این بنیاد همچنین گفته است که به دنبال ایجاد بهترین شیوه‌‌ها برای توسعه فناوری کیف پول‌های دیجیتال است.

سوئیفت ‌(جامعهٔ جهانی ارتباطات مالی بین بانکی) روز سه‌شنبه در اعلامیه‌ای از همکاری خود با شرکت سیمبینت (Symbiont) برای ارائه داده‌های دقیق‌تر به شرکت‌های مالی با استفاده از فناوری بلاک چین خبر داد. طبق اعلامیه منتشرشده،‌ این پروژه آزمایشی به تأمین‌کنندگان کمک خواهد کرد تا داده‌ها را تقریباً بی‌درنگ میان مشتریان بین‌المللی خود توزیع کنند. سوئیفت برای ایجاد یک اثر شبکه‌ای که بیش از ۱۱٬۰۰۰ مؤسسه مالی در سطح جهان را به‌ یکدیگر متصل می‌کند، از قراردادهای هوشمند پلتفرم سیمبینت، به نام اسمبلی (Assembly) استفاده خواهد کرد.

روزنامه هرالد کره جنوبی از آغاز تحقیقات جدید دادستان‌های این کشور درباره شرکت ترافورم لبز و مدیران آن خبر داده است. طبق گزارش این روزنامه، هدف‌ دادستان‌های کره‌ای مشخص‌کردن این است که آیا می‌توان ترا و توکن بومی آن، یعنی لونا را به‌عنوان اوراق‌ بهادار طبقه‌بندی کرد یا نه. اگر مشخص شود که توکن‌های شبکه تِرا نوعی اوراق بهادار هستند، ترافورم لبز، دو کوان و سایر مدیران این شرکت به نقض قانون بازار سرمایه متهم خواهند شد. پس از سقوط استیبل کوین «UST» در ماه مه (اردیبهشت) که منجر به از بین رفتن بیش از ۶۰میلیارد دلار دارایی سرمایه‌گذاران شد، این شرکت و مدیران آن با اتهام کلاهبرداری و فرار مالیاتی روبه‌رو هستند.

خالص ارزش دارایی‌ها یا NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری صفر تا صد

مقدمه‌ای بر خالص ارزش دارایی‌ها یا NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری و نحوه‌ی محاسبه‌ی آن

در تجزیه‌و‌تحلیل بنیادی و ارزش‌گذاری شرکت‌ها مطابق با تفاوت آن‌ها در فعالیت اصلی‌شان رویکرد‌های متفاوتی اتخاذ می‌شود و به همین دلیل نحوه‌ی تحلیل شرکت‌های تولیدی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری دارای تفاوت‌هایی است. در شرکت‌های تولیدی به دنبال پیش‌بینی سود شرکت‌ها با بهره‌گیری از برخی پارامتر‌ها و مفروضات بودیم. اما در شرکت‌های سرمایه‌گذاری برای داشتن تحلیلی درست و صحیح به سراغ مفهومی به نام NAV یا همان خالص ارزش دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری خواهیم رفت و پس از محاسبه، آن را با قیمت سهم شرکت مقایسه خواهیم کرد. نحوه‌ی محاسبه‌ی NAV یا خالص ارزش دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری دارای نکاتی است که رعایت کردن آن از اهمیت بالایی برخوردار است. در این مقاله سعی می‌کنیم تا ضمن بیان روش محاسبه‌ی NAV تمامی نکات جانبی مفید در محاسبه و همین‌طور تحلیل آن را پوشش دهیم.

خالص ارزش دارایی‌ها یا (Net Asset Value (NAV)) به چه معناست؟

NAV مخفف کلمه‌ی Net asset value یا همان خالص ارزش دارایی است. بدون شک تحلیل‌گران در هر شرکت و یا حتی صندوقی که مورد بررسی قرار می‌دهند به دنبال پی‌بردن به ارزش ذاتی آن و ارزش‌گذاری آن هستند. قیمت‌ها همواره به سمت ارزش ذاتی حرکت خواهند کرد و به همین دلیل دانستن ارزش ذاتی شرکت‌ها و مقایسه‌ی آن با قیمت روز از اهمیت بالایی برخوردار است.

مفهوم ارزش ذاتی در خصوص شرکت‌های سرمایه‌گذاری در واقع همان خالص ارزش دارایی آن‌ها است که تحت عنوان NAV محاسبه و تحلیل می‌شود. به زبان ساده‌تر خالص ارزش دارایی برای یک شرکت سرمایه‌گذاری از کسر کردن میزان بدهی‌های آن شرکت از میزان دارایی آن شرکت به دست می‌آید و برای مقایسه‌ی راحت‌تر آن با قیمت بازاری ارزش به‌ دست‌ آمده را تقسیم بر کل تعداد سهم شرکت خواهیم کرد تا خالص ارزش دارایی را برای یک سهم محاسبه کرده باشیم. اما محاسبه‌ی خالص ارزش‌ دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری حاوی روش‌ها و نکاتی است که در ادامه به آن‌ها اشاره خواهیم کرد.

نحوه‌ی محاسبه‌ی NAV یا خالص ارزش دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری

در محاسبه‌ی NAV یا خالص ارزش دارایی‌ها آیتم‌های مختلفی نقش دارند که یکی از معیار‌های تفکیک آن‌ها کوتاه‌مدت و یا بلند‌مدت بودن آن‌ها است. یکی دیگر از معیار‌های تفکیک، بورسی بودن و یا غیر بورسی بودن دارایی است که تحت تملک شرکت سرمایه‌گذاری درآمده است. معیار بورسی بودن یا نبودن دارایی که کاملاً مشخص است اما چه زمانی یک دارایی را کوتاه‌مدت و چه زمانی بلندمدت تلقی می‌کنیم؟
اگر شرکت خریداری شده توسط شرکت سرمایه‌گذاری بورسی باشد اما شرکت در هیئت‌مدیره‌ی آن عضوی نداشته باشد معمولاً سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت تلقی می‌شود. برای اینکه حداقل یک عضو در هیئت‌مدیره داشته باشیم لازم است تا چیزی حدود ۱۷ درصد از سهام شرکت را در اختیار داشته باشیم. تمام سرمایه‌گذاری‌های غیر بورسی و سرمایه‌گذاری‌های بورسی که در هیئت‌مدیره‌ی آن‌ها نماینده‌ای داریم، جزء سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت تلقی می‌شود. اما چرا به سراغ چنین تفکیکی رفتیم؟

ذخیره‌ی کاهش ارزش دارایی‌ها در محاسبه‌ی NAV یا خالص ارزش دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری

در مسائل حسابداری مفهومی به نام ذخیره‌گیری وجود دارد. این ذخیره‌گیری می‌تواند در موارد مختلفی باشد، به طور مثال ذخیره‌گیری برای مزایای پایان خدمت کارکنان یا ذخیره‌ی مطالبات مشکوک‌الوصول از معروف‌ترین ذخیره‌ها در شرکت‌ها هستند. اما در شرکت‌های سرمایه‌گذاری با نوعی دیگر از ذخیره‌گیری به نام ذخیره‌ی کاهش ارزش دارایی روبه‌رو هستیم.
درآمد شرکت‌های سرمایه‌گذاری از طریق فروش سرمایه‌گذاری‌های خود به ارزشی بالاتر از بهای تمام شده محقق می‌شود و تا قبل از فروش دارایی سود حاصله صرفاً سودی بالقوه بوده و شناسایی نمی‌شود. اما اگر سرمایه‌گذاری انجام شده وارد زیان شده باشد اوضاع قدری متفاوت است.

در این صورت برای سرمایه‌گذاری‌ها اقدام به گرفتن ذخیره از محل سود انباشته خواهیم کرد. به طور مثال اگر مجموع سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت زیان‌ده باشند، میزان زیان از سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت در صورت وضعیت مالی کسر شده و از سوی دیگر همان میزان نیز از سود انباشته کسر خواهد شد. در صورت سود و زیان نیز آیتمی تحت عنوان کاهش ارزش سرمایه‌گذاری وجود خواهد داشت. اگر پس از مرور زمان این زیان جبران شد و حتی وارد سود شدیم ذخیره را به سود انباشته برمی‌گردانیم. اما نهایتاً تا قیمت خرید پیش می‌رویم و سود را زمانی شناسایی خواهیم کرد که دارایی را به فروش رسانده باشیم. یکی از دلایل تفکیک سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت و بلندمدت از یکدیگر همین مفهوم ذخیره‌گیری است که برای سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت اگر در مجموع زیان‌ده باشند ذخیره گرفته خواهد شد اما برای سرمایه‌گذاری بلندمدت اگر حتی یک مورد نیز زیان‌ده باشد ذخیره‌گیری انجام می‌شود.

ارزش پرتفوی بورسی در محاسبه‌ی خالص ارزش دارایی‌ها یا NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری

طبیعتاً بخشی از سرمایه‌گذاری‌های شرکت مدنظر ممکن است بورسی باشند و برای محاسبه‌ی به‌روز خالص ارزش دارایی شرکت باید اثر افزایش یا کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌های بورسی شرکت مورد توجه قرار گیرد. برای این منظور می‌توانیم به جدیدترین گزارش ماهانه شرکت مدنظر مراجعه کرده و ریز پرتفوی بورسی آن را استخراج کنیم. برای دقت بالاتر می‌توانیم قیمت سهام پرتفوی بورسی را در آخرین روز کاری طی شده از سایت tsetmc استخراج کنیم.

در گزارش‌های ماهانه ستونی تحت عنوان تغییرات وجود دارد که اگر در آن بهای تمام شده افزایش داشته باشد به معنای سرمایه-گذاری مجدد و در صورت داشتن کاهش به معنای فروش دارایی است. در نهایت مجموع ارزش پرتفوی بورسی را از این گزارش و با توجه ‌به ستون تغییرات در بهای تمام شده و همین‌طور قیمت‌های به‌روز که از سایت tsetmc استخراج کرده‌ایم، لحاظ خواهیم کرد. میزان ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌ها نیز در این گزارش‌ها آورده می‌شود اما توضیحی بابت اینکه ذخیره برای کدام سرمایه‌گذاری است ارائه نمی‌شود و برای پی‌بردن به آن لازم است تا به ضمائم گزارش‌های ۶ و ۱۲ ماهه و بخش سرمایه‌گذاری‌ها مراجعه کنیم.

ارزش پرتفوی غیر بورسی در محاسبه‌ی خالص ارزش دارایی‌ها یا NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری

بخش دیگر از سرمایه‌گذاری شرکت‌ها ممکن است غیر بورسی باشند. برای پرتفوی خارج از بورس معمولاً جداول خلاصه‌تری در سایت کدال و گزارش‌های ماهانه ارائه می‌شود و آیتم ارزش روز در این جداول وجود ندارد. در پرتفوی غیر بورسی ممکن است صندوق‌ها یا سهام برخی شرکت‌های غیر بورسی وجود داشته باشند که برای سهام شرکت‌ها باید به سراغ فعالیت و میزان سودآوری آن‌ها و همین‌طور آن میزان از سودی که به شرکت سرمایه‌گذاری تعلق می‌گیرد، برویم.

از آنجایی‌ که این دسته از شرکت‌ها در هیچ بستری معامله نمی‌شوند باید مبلغی را به‌عنوان قیمت و ارزش روز آن‌ها تخمین بزنیم که این کار در عمل نسبتاً دشوار است. بنابراین دو راه مقابل ماست. می‌توانیم برای محاسبه ارزش پرتفوی غیر بورسی همان آموزش ارزش سرمایه گذاری بهای تمام‌شده‌ی آن‌ها را قرار دهیم که در این صورت خصوصاً اگر مدت ‌زمان زیادی از سرمایه‌گذاری در آن محل گذشته باشد، دقت محاسبات کاهش خواهد یافت. راه دیگر آن است که به سراغ شرکت‌های مشابه آن شرکت غیر بورسی برویم که در بستر بورس معامله آموزش ارزش سرمایه گذاری می‌شوند و انتشار اطلاعات دارند. به این صورت می-توانیم ذهنیتی کلی نسبت به جریانات درآمدی، نحوه‌ی سوددهی، بهای تمام شده و تغییرات آن و… پیدا کنیم و در پایان ارزش روز پرتفوی غیر بورسی را به شکل تخمینی محاسبه کنیم.
اگر شرکت سرمایه‌گذاری بیش از ۵۰ درصد سهام شرکتی غیر بورسی را در اختیار داشته باشد، می‌بایست گزارش‌های آن شرکت غیر بورسی در بخش زیرمجموعه‌ها ارائه شود که در این صورت از اطلاعات مربوط به آن‌ها نیز می‌توان استفاده کرد.

اثر تقسیم سود احتمالی در محاسبه‌ی NAV یا خالص ارزش دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری

آیتم اثر تقسیم سود، بخش ثابتی از فرآیند محاسبه ی NAV یا خالص ارزش دارایی‌های شرکت سرمایه‌گذاری نیست و اگر گزارشی مبنی بر تقسیم سود در آینده وجود داشته باشد باید به سراغ آن برویم. این میزان سود تقسیمی را باید کسر کنیم چرا که در آینده ای نه‌چندان دور جریانی خروجی از شرکت را به همراه دارد و شرکت باید این سود را از دارایی های خود، پرداخت کند. بنابراین طبیعتاً بر میزان ارزش ذاتی آن تأثیر گذاشته و برای جلوگیری از اشتباه باید این مبلغ کسر شود تا برآوردی صحیح‌تر داشته باشیم

اثر افزایش سرمایه‌ی احتمالی در محاسبه‌ی خالص ارزش دارایی‌ها یا NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری

این آیتم نیز از جمله بخش‌های ثابت نیست و اگر میزان سرمایه‌ی آخرین ترازنامه و میزان سرمایه‌ی ثبت شده در سایت tsetmc برابر باشند به معنای آن است که شرکت افزایش سرمایه نداشته است.
لحاظ‌ کردن تمامی موارد بالا با توجه‌ به خاصیت کاهشی یا افزایشی بودن آن‌ها در نهایت ارزش خالص دارایی‌های شرکت را حاصل می‌شود که برای رسیدن به NAV هر سهم باید بر میزان سرمایه تقسیم شود. حال باید این عدد به ‌دست ‌آمده با قیمت روز شرکت مقایسه شود و درباره‌ی سرمایه‌گذاری و یا عدم سرمایه‌گذاری در آن تصمیم‌گیری شود.

نسبت P/NAV یا نسبت قیمت به خالص ارزش‌ دارایی‌ها به چه معناست؟

نسبت P/NAV یا نسبت قیمت به خالص ارزش دارایی‌ها از تقسیم قیمت آموزش ارزش سرمایه گذاری روز بر خالص ارزش دارایی‌هایی که محاسبه کردیم به دست می‌آید. با محاسبه و تحلیل این نسبت می‌توانیم درباره‌ی ارزندگی سرمایه‌گذاری روی شرکت و یا عدم سرمایه‌گذاری بر روی آن تصمیم‌گیری کنیم. اگر این نسبت بالای ۱ باشد بدان معناست که می‌توانیم با قیمت پایین‌تری همان میزان از دارایی را که شرکت خریداری کرده است، خودمان خریداری کنیم. بنابراین هیچ‌گاه به سراغ شرکتی که این نسبت برای آن بیش از ۱ یا بیش از ۱۰۰ درصد باشد نخواهیم رفت. به ‌این ‌ترتیب طبیعتاً ما به دنبال شرکت‌هایی هستیم که P/NAV کمتری داشته باشند و بدین شکل بتوانیم با قیمت پایین‌تری میزان دارایی بیشتری را تصاحب کنیم.
در شرایطی که روند بازار‌ها صعودی است شرکت‌های سرمایه‌گذاری در بلندمدت سود بازدهی بهتری خواهند داشت و همین‌طور در شرایط بازارهای نزولی نیز ممکن است نسبت P/NAV آن‌ها تا ۷۰ درصد و حتی کمتر نیز برود. استاندارد خاصی در این زمینه وجود ندارد اما معمولاً P/NAV یا نسبت قیمت به خالص ارزش دارایی‌ها کمتر از ۷۰ درصد می‌تواند شرایط بهتری برای ورود به سهم این شرکت‌ها باشد.

سایر نکات ارزش‌گذاری یا تحلیل شرکت‌های سرمایه‌گذاری

هیچ یک از شرکت‌های سرمایه‌گذاری نمی‌توانند از طریق خلق بدهی بانکی اقدام به سرمایه‌گذاری کنند و این امر سبب می‌شود تا هزینه‌های مالی آن‌ها بسیار ناچیز باشد. از سوی دیگر هزینه‌های اداری و عمومی آن‌ها نیز چندان قابل‌توجه نیست. اما جریانات درآمدی آن‌ها می‌تواند از طریق سود سهام یا همان DPS زیر مجموعه‌ها (که در پایان سال مالی در اختیار شرکت سرمایه‌گذاری قرار می‌گیرد)، درآمد مربوط به سود تضمین شده که برای مواردی نظیر اوراق مشارکت و … است و همین‌طور سود و زیان مربوط به فروش سرمایه‌گذاری‌ها است. درآمد سود سهام سودی تکرارپذیر است که می‌توان به آن P/E داد اما سود فروش سهام لزوماً تکرارپذیر نیست و به آن P/E نمی‌دهند.
در بخش تحلیل شرکت‌های غیر بورسی و پیداکردن شرکت‌های مشابه بورسی برای آن‌ها نیز بهتر است تا به یک مشاهده اکتفا آموزش ارزش سرمایه گذاری نکنیم و برای لحاظ‌کردن P/E برای آن‌ها نیز ترجیحاً P/E صنعت آن‌ها در بورس را مدنظر قرار دهیم.
برای تحلیل شرکت‌های بیمه‌ای نیز باید ابتدا روی سرمایه‌گذاری آن‌ها مسلط شویم. چرا که عمده‌ی سود آن‌ها از فعالیت‌های سرمایه‌گذاری‌شان است و تحقق سود از طریق فروش بیمه و پاسخگویی در زمان بروز حوادث یا اتفاق نمی‌افتد و یا ناچیز است.

سخن پایانی آکادمی دانایان

بدون شک محاسبه‌ی NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری، کلیدی‌ترین ابزار تحلیل آن‌ها است و باید بدان توجه شود. بهره‌گیری از سرمایه‌گذاری در این شرکت‌ها خصوصاً در شرایط بازار‌های صعودی، ممکن است عوایدی بیشتر از سرمایه‌گذاری تک‌تک روی دارایی‌ها را داشته باشد. مقایسه‌ی خالص ارزش دارایی‌ها یا NAV با قیمت روز و بازاری سهم مهم‌ترین مقصود ما است. تا بتوانیم در نهایت از آن در جهت داشتن تحلیلی بهتر بهره بگیریم.

جلوگیری از کاهش ارزش سرمایه

مهرزاد جهاني /کارشناس بازار سرمایه بازارسرمایه همواره یکی از مقاصد فعالان اقتصادی برای سرمایه‌گذاری است که از یکسو به شرکت‌های تولیدی، خدماتی و. فعال در این بازار در جهت تامین منابع مالی و بهبود کسب و کار و توسعه زیرساخت‌ها کمک فراوانی می‌کند و هم این امکان را به پول‌های خرد می‌دهد تا در سودآوری شرکت‌های بزرگ سهیم باشند. بنابراین این ‌سازوکار در صورت توسعه درست و سیستماتیک، می‌تواند یکی از ابزار قدرتمند سیاست‌های اقتصادی کلان باشد.

سوالی که مطرح می‌شود این است که آیا بازارسرمایه باتوجه به همه نوسانات قیمتی که دارد مناسب سرمایه‌‌گذاری برای عموم مردم است یا نه؟ در جواب این سوال می‌توان گفت لازمه ورود به این بازار حرفه‌ای و کسب انتفاع از آن، آموزش حرفه‌ای و علمی نحوه سرمایه‌گذاری است؛ بنابراین اگر با صرف زمان مکفی به درجه علمی مورد نیاز رسیدید می‌توانید شخصا اقدام به سرمایه‌گذاری کنید و از همه پتانسیل‌های این بازار در جهت کسب منفعت برخوردار شوید، اما اگر زمان و توان کافی برای آموزش حرفه‌ای جهت ورود به این بازار را ندارید؛ می‌توانید از صندوق‌های سرمایه‌گذاری فعال در بازارسرمایه استفاده کنید که آموزش ارزش سرمایه گذاری تیمی حرفه‌ای و باتجربه مدیریت این صندوق‌ها را بر عهده دارند. باید گفت صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت، صندوق سرمایه‌گذاری مختلط و صندوق سرمایه‌گذاری سهامی از صندوق‌های مورد توجه فعالان بازار هستند که سرمایه‌گذاران بر مبنای میزان تحمل ریسک و انتظارات آنها را انتخاب می‌کنند.

صندوق با درآمد ثابت، بنا برماهیت آن برای افراد ریسک‌گریز مناسب است. همچنین این صندوق‌ها حداقل ۷۵ درصد از دارایی‌های خود را در سپرده‌های بانکی و اوراق با درآمد ثابت سرمایه‌گذاری می‌کنند و حداکثر ۲۵ درصد از دارایی‌های خود را مطابق با مصوبات سازمان بورس می‌توانند در سهام سرمایه‌گذاری کنند. بنابراین باتوجه به ترکیب دارایی‌های این صندوق‌ها، سرمایه‌گذاران آنها از نوسانات شدید سهام در شرایط غیر‌متعارف مصون می‌‌مانند و بازدهی معقولی را (که معمولا بیشتر از سود سپرده بانکی است) کسب می‌کنند؛ بنابراین می‌توان گفت این صندوق‌ها مورد توجه تمام سرمایه‌‌گذارانی است که میزان تحمل ریسک آنها پایین است، اما خواستار کسب بازدهی‌های بیشتر از نرخ سود بانکی هستند.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهامی، نوع دیگری از صندوق‌های مورد توجه است که مناسب افراد ریسک‌پذیر است؛ افرادی که میزان تحمل ریسکشان بالاست و انتظار بازدهی بالاتری نسبت به صندوق‌های با درآمد ثابت و مختلط دارند و ریسک آن را نیز می‌پذیرند. این نوع از صندوق‌ها حداقل ۷۰درصد از دارایی‌‌های خود را در سهام سرمایه‌گذاری می‌کنند و مابقی نیز به اختیار مدیر صندوق در سهام، اوراق مشارکت، سپرده بانکی یا سایر اوراق بهادار با درآمد ثابت سرمایه‌گذاری می‌شود. این کار باعث می‌شود که ریسک این نوع صندوق‌ها نسبت به صندوق‌های با درآمد ثابت بیشتر شود. به دلیل اینکه بخش زیادی از دارایی‌‌های این نوع صندوق در بورس سرمایه‌گذاری می‌شود. این صندوق‌ها بیشتر مناسب افرادی هستند که قصد سرمایه‌گذاری در بورس را دارند، اما فرصت یا اطلاعات کافی برای این کار را ندارند.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری مختلط یکی دیگر از صندوق‌هایی است که در بازار ما رواج دارد و مورد اقبال قرار می‌گیرد. این صندوق‌ها از لحاظ ماهیت ریسک‌پذیری مابین صندوق‌های با درآمد ثابت و صندوق‌های سهامی قرار می‌گیرد و این نوع از صندوق‌ها حداکثر ۶۰درصد از دارایی خود را در سهام سرمایه‌گذاری می‌کنند. حداقل ۴۰درصد از دارایی صندوق نیز در اوراق با درآمد ثابت مثل اوراق مشارکت و سپرده‌های بانکی سرمایه‌گذاری می‌شود و سرمایه‌گذاری در این نوع صندوق‌ها به افرادی با سطح ریسک متوسط توصیه می‌شود. باید گفت سرمایه‌گذاران با توجه به میزان تحمل ریسک و انتظارات خود از میزان بازدهی، یکی از انواع صندوق‌ها را برای سرمایه‌گذاری انتخاب می‌کنند.

به عنوان مثال بازدهی صندوق‌های سهامی (۹۰ صندوق فعال) در یک‌سال گذشته بین ۲ تا ۶۷ درصد بوده است که البته میانگین بازدهی صندوق‌های سهامی در این دوره زمانی حدود ۳۰ درصد بوده است. این نکته را باید در نظر داشت که بازارسرمایه در دو سال گذشته شرایط بسیار سختی را پشت سر گذاشته است و میانگین بازدهی ۳۰ درصدی در دوران رکود بازار، پذیرفتنی است؛ کمااینکه بازدهی بازار در دوران رونق بسیار بیشتر از سود فری ریسک (سود سپرده بانکی) است؛ به‌طوری که شاخص کل از محدوده ۹۰ هزار واحدی در انتهای سال ۹۶ به محدوده ۲ میلیون واحدی در تابستان ۱۴۰۰ رسیده بود (آموزش ارزش سرمایه گذاری بازدهی ۲۰ برابری شاخص در ۳ سال). بازدهی صندوق‌های بادرآمد ثابت (حدود ۱۰۰ صندوق فعال) در یک‌سال اخیر در محدوده ۲ تا ۲۶ درصد بوده که میانگین بازدهی صندوق‌ها حدود ۲۰ درصد سالانه است.

همچنین میانگین بازدهی درآمد ثابت‌ها در شرایط خوب بازار قطعا بهتر خواهد بود و فاصله بیشتری از سود سپرده بانکی خواهد گرفت؛ کمااینکه در سه سال اخیر بازدهی ۱۴۰-۱۳۰ درصدی را نصیب سرمایه‌گذاران خود کرده‌اند و فاصله زیادی با سود سپرده بانکی دارد. بنابراین باتوجه به وضعیت تورمی کشور و چشم‌‌انداز نه چندان روشن کنترل و بهبود اوضاع، با تحمل ریسک معقول، سرمایه‌‌گذاری در صندوق‌های سهامی منطقی‌تر به نظر می‌رسد تا به نوعی پوششی باشد در جهت جبران شرایط تورمی.

آموزش ارزش سرمایه گذاری

آموزش تابع PV در اکسل – محاسبه ارزش فعلی سرمایه گذاری

اگر قصد سرمایه‌گذاری دارید و از سودآوری آن آگاه نیستید، از تابع PV در اکسل استفاده کنید. این تابع به شما کمک می‌کند تا ببینید سرمایه‌گذاری شما سودآور است یا نه! تابع PV یکی از توابع دسته مالی (Financial) اکسل است و ارزش فعلی سرمایه‌ را بر اساس دوره پرداخت با نرخ بهره ثابت محاسبه می‌کند. تابع PV در اکسل مبتنی بر مفهوم ارزش زمانی پول است. ارزش زمانی پول به این معناست که دریافت مبلغی در امروز، ارزش بیشتری از مبلغی مشابه در آینده داشته باشد. این تابع در اکسل دارای طیف گسترده‌ای از کاربردهاست.

معمولاً این تابع برای موارد مختلف سرمایه‌گذاری‌ مانند ارزیابی سهام، قیمت‌گذاری اوراق بهادار، مدل‌سازی مالی، بیمه، وام‌های بانکی و غیره استفاده می‌شود. جدا از حوزه‌های مختلف مالی که از تجزیه و تحلیل ارزش فعلی (PV) استفاده می‌کنند، این فرمول به عنوان جزئی از فرمول‌های مالی دیگر نیز استفاده می‌شود. در این آموزش من با دو مثال ساده عملکرد این تابع را توضیح خواهم داد.

PV مخفف “Present Value” به معنی ارزش فعلی است.

ساختار تابع PV در اکسل

ساختار تابع PV در اکسل به شکل زیر است:

1. Rate: عدد مربوط به نرخ بهره را در این قسمت وارد کنید.
2. Nper: تعداد دوره‌های پرداخت را در این قسمت وارد کنید.
3. Pmt: مبلغ کل قابل پرداخت برای هر قسط را در این قسمت وارد کنید.
4. Fv: مقدار مانده نقدی است که می‌خواهید بعد از آخرین پرداخت، پرداخت کنید. در صورت وارد نکردن مقداری در این قسمت، مقدار (۰) فرض می‌شود.
5. Type: زمان پرداخت وام را در این قسمت تعیین کنید.

• اگر عدد ۰ را در این قسمت وارد کنید یا هیچ عددی وارد نکنید. پرداخت‌ در پایان هر دوره انجام می‌شود.
• اگر عدد ۱ را وارد کنید، پرداخت در ابتدای هر دوره انجام می‌شود.

نکته: ۳ آرگومان اول ضروری و ۲ آرگومان آخر اختیاری هستند.

مثال ۱: عملکرد تابع PV در اکسل

فرض کنید شما یک حساب پس‌انداز باز کرده‌اید و می‌خواهید هر ماه مبلغ ۱۰۰۰۰۰۰ ریال به آن واریز کنید. سالانه ۱۴% سود به پرداختی شما تعلق می‌گیرد. حالا می‌خواهید بدانید ارزش فعلی این سرمایه‌گذاری در ۱۰ سال آینده با پرداخت‌هایی که در هر ماه انجام خواهید داد، چقدر خواهد بود؟ ابتدا داده‌های خود را در یک فایل اکسل وارد کنید.

یک سلول را به عنوان سلول نتیجه (D2) در نظر بگیرید. سپس در نوار فرمول نرم‌افزار روی Fx کلیک کنید. (یا اینکه کلیدهای Shift+F3 را فشار دهید.)

پنجره Inert Function باز می‌شود. از دسته توابع مالی (Financial) تابع PV را انتخاب کنید و روی OK کلیک کنید.

پنجره Function Argumentes باز می‌شود. در کادر Rate کلیک کرده و B1/12 را تایپ کنید (هر سال ۱۲ ماه دارد.) سپس در کادر Nper کلیک کرده و سلول B3 را انتخاب کنید (هر سال ۱۲ ماه دارد برای ۱۰ سال ۱۲ را در ۱۰ ضرب می‌کنیم.) حالا در کادر Pmt کلیک کرده و سلول B2 را انتخاب کنید (عدد این قسمت را با علامت منفی در فرمول وارد کنید.) در نهایت روی OK کلیک کنید.

مثال ۲: استفاده از آرگومان Fv در تابع PV

فرض کنید یک سهام خریداری کرده‌اید که ارزش آن در ۵ سال آینده ۵۰۰۰۰۰۰۰۰ خواهد شد و بهره سالانه‌ای که به این سهام تعلق گرفته ۱۰% است. حالا شما می‌خواهید بدانید ارزش فعلی این سهام چقدر است؟

برای این کار در پنجره Function Arguments در کادر Rate کلیک کرده و سلول B1 را انتخاب کنید. سپس در کادر Nper کلیک کرده و سلول B2 را انتخاب کنید. در نهایت در کادر Fv کلیک کرده و سلول B3 را وارد کنید.

چند نکته درباره تابع PV

1. به علامت‌های مقادیر آرگومان‌های تابع دقت کنید. اگر مقداری را باید واریز کنید (یعنی از حساب شما کم می‌شود.) علامت منفی را حتما بگذارید.
2. اگر هریک از مقادیر آرگومان‌ها عددی نباشند تابع PV خطای #VALUE! را برمی‌گرداند.

جمع‌بندی

در این آموزش تابع PV و برخی نکات مربوط به آن را توضیح دادیم. در آموزش بعدی تابع FV ارزش آتی سرمایه‌گذاری را توضیح خواهیم داد و دو تابع PV و FV را با هم مقایسه می‌کنیم.

نرم‌افزار خوندم و عاشق نویسندگی و تولید محتوا هستم. دوست دارم آموخته‌هام رو اینجا با شما به اشتراک بذارم.