نقدینگی جدید در راه بورس

ورود 1402 میلیارد تومان نقدینگی جدید به بورس

سرمایه:در 40 روز اخیر جریان ورود نقدینگی به بازار سرمایه شدت گرفته به طوری که در آخر تیرماه سال 87، حدود یک هزار و 402 میلیارد تومان نقدینگی جدید وارد بازار شده که از این رقم 628 میلیارد تومان (45 درصد) را حقیقی ها و 774 میلیارد تومان را حقوقی ها به بازار تزریق کرده اند.

- سهم 45 درصدی حقیقی ها
در ورود نقدینگی جدید به بازار علی رحمانی مدیرعامل شرکت بورس در نشست کانون نهادهای سرمایه گذاری که به منظور بررسی وضعیت بازار و عرضه های اولیه برگزار شده، گفت: «در سال 86 حجم نقدینگی جدید 849 میلیارد تومان بود که 320 میلیارد تومان آن معادل 38 درصد را حقیقی ها و 529 میلیارد تومان معادل 62 درصد را حقوقی ها به بازار تزریق کرده بودند. این در حالی است که در سال 85 در برابر جریان 60 میلیارد تومانی منفی (اشخاص حقوقی که فروشنده بودند)، اشخاص حقیقی 400 میلیارد تومان بدون اعمال افزایش سرمایه شرکت ها و براساس عرضه های اولیه نقدینگی وارد بورس کردند.به گفته مدیرعامل شرکت بورس ورود شرکت های اصل 44 به بورس و افزایش پیش بینی سود شرکت ها نسبت به سال گذشته از عمده ترین دلایل ورود نقدینگی به بورس است. وی خاطرنشان کرد: «امسال شرکت ها 10 هزار و 970 میلیارد تومان سود پیش بینی کردند که نسبت به سال گذشته 54 درصد رشد داشته است.»

- سرعت گردش معاملات
در چهار ماه نخست سال 64/3 درصد رحمانی با اشاره به سرعت گردش سهام در بورس گفت: «سرعت گردش سهام در چهار ماهه نخست سال جاری 64/3 درصد اما در سال گذشته 17 درصد بوده است.»وی بازدهی بورس ظرف یک سال گذشته را 5/60 درصد عنوان کرد و افزود: «در گذشته از 36 صنعت حاضر در بورس فقط 11 صنعت سودده بودند اما در حال حاضر 20 صنعت سودده هستند و براساس پیش بینی های سود سهام، فقط سه صنعت زیان ده هستند.»رحمانی خاطرنشان کرد: «میانگین P/E بازار (نسبت قیمت به درآمد) از 2/5 در سال گذشته به 68/5 افزایش یافته که بیانگر رشد قیمت است.»

مدیرعامل شرکت بورس با اشاره به عرضه های دولتی گفت: «حجم عرضه های اولیه دو هزار و 230 میلیارد تومان است که 80 درصد آن مربوط به بلوک ها و بخشی مربوط به سهام عدالت ورد دیون است.»

وی با بیان اینکه آمار حکایت از آن دارد که جذابیت بورس افزایش یافته است، گفت: «افزایش سودآوری و عملکرد سه ماهه شرکت ها و تعدیل مثبت آنها نشان دهنده افزایش امیدواری به بورس است.به گفته وی اصلاح قیمت سیمان و شوینده ها و رکود بازار مسکن و عرضه های اولیه شرکت های اصل 44 باعث هدایت نقدینگی جدید به بازار سرمایه شده است. - شرکت ها سهام عرضه کنند مدیرعامل شرکت بورس با بیان اینکه بازار گرم تر شده و باید از فرصت های موجود استفاده کرد، گفت: از شرکت ها خواهش می کنم سهام عرضه کنند تا هم جلوی افزایش بی رویه قیمت ها گرفته شود و هم کسانی که می خواهند وارد بازار شوند برای خرید سهم معطل نشوند. وی با اشاره به افزایش کدهای معاملاتی گفت: در چهار ماهه نخست سال جاری 25 هزار و 809 کد جدید صادر شد که این آمار در مدت مشابه سال قبل 16 هزار کد بوده است، ضمن اینکه در چهار ماهه ابتدایی سال 87 ،233 هزار معامله در این کدها انجام شده که در مدت مشابه سال گذشته 195 هزار معامله بود.این در حالی است که در نشست مشترک کانون نهادهای سرمایه گذاری که با حضور مسوولان سازمان و شرکت بورس، کارگزاران و فعالان بازار برگزار شد در خصوص وضعیت بازار، رشد قیمت ها، عرضه های اولیه و. بحث و تبادل نظر شد و در نهایت کارشناسان با اتفاق نظر تشکیل حباب قیمتی را رد کردند و در خصوص زیر قیمت بودن عرضه های اولیه نظرهای متفاوتی ارائه کردند. - سه صنعت سودده هستند غلامرضا سلامی عضو انجمن حسابداران خبره در واکنش به اظهارات مدیرعامل شرکت بورس، روند سوددهی شرکت ها را کاهشی عنوان کرد و افزود: در تحلیل های آماری موجود دلیلی بر افزایش سوددهی شرکت ها با لحاظ تورم وجود ندارد و به نظر می رسد P/E واقعی بازار 10 باشد.وی افزود: فکر می کنم در حال حاضر تنها سه صنعت سودده و 33 صنعت منفی باشند که مدیرعامل شرکت بورس در پاسخ گفت پهنای بازار ما محدود به دو، سه صنعت نیست اما فولادی ها و معدنی ها پیشرو بازار هستند به طوری که فولادی ها 95 درصد و معدنی ها 100 درصد بر شاخص تاثیر گذارند و در سایر دنیا نیز همین گونه است و چند صنعت پیشرو هستند.»

حمید آذرخش مدیرعامل کارگزاری مفید بازدهی صندوق های سرمایه گذاری را مورد توجه قرار داد و گفت: «عملکرد آنها از متوسط عملکرد بازار بهتر است و حرکت گزینشی در بازار دارند البته گرایش عموم بازار به عرضه های اولیه در صندوق های سرمایه گذاری مشاهده می شود.»

- آیا افراد جدید نقدینگی را به بازار وارد کرده اند
حسین عبده تبریزی رئیس هیات مدیره کانون نهادهای سرمایه گذاری ورود جریان نقدینگی جدید در راه بورس نقدی به بازار را مورد توجه قرار داد و گفت: «باید این موضوع تحلیل شود که آیا نقدینگی جدید مربوط به افراد جدیدی است که به بورس وارد شده اند یا افراد قدیم پول بیشتری به بازار آورده اند. آیا رکود نسبی بخش مسکن باعث شده کسانی که در بورس فعال بودند سرمایه گذاری های بخش مسکن خودشان را به بورس وارد کنند؟ افراد جدیدی که به بورس وارد شده اند حرفه ای هستند یا خیر؟ این موضوع می تواند ادامه بحث ما را به خود اختصاص دهد.» - 50 درصد نقدینگی جدید را دیمی ها وارد بازار کردند حقانی نسب مدیرعامل کارگزاری آگاه با بیان اینکه با ورود شرکت های اصل 44 نقدینگی فعال بازار در صنایع دیگر قفل شده بود، گفت: «حقوقی های فعال بازار عمده توان خود را در خرید بلوک مس نشان دادند و بعد از آن نیز شاهد بودیم که بازار با مشکل مواجه شد و در بلوک های بعدی خبری از فعالان قبلی بازار نشد.»وی خاطرنشان کرد: «خرید های بلوکی بازار را نهادهای شبه دولتی انجام دادند و بخش عمده نقدینگی بازار در خارج از بازار تامین شده است.»به گفته وی 50 درصد از جریان نقدینگی مربوط به نقدینگی جدید در راه بورس فعالان قدیمی است ولی دیدگاه سرمایه گذاری کوتاه مدت بوده و بهتر است شاخصی برای تعیین افق دید سرمایه گذاری طراحی کرد که آیا نقدینگی که به بازار ورود پیدا کرده پایدار است یا خیر. - ورود 90 درصد نقدینگی از طریق کدهای معاملاتی قبلی مدیرعامل شرکت بورس با بیان اینکه نمی توان شاخصی برای افق دید سرمایه گذاری در بورس طراحی کرد، گفت: «پول جدید و خریدار جدید به بورس وارد شده اند و از 25 هزار و 809 کد معاملاتی جدید که در چهارماه نخست سال بازگشایی شد کمتر از 10 درصد نقدینگی جدید را به بورس وارد کرده اند و 90 درصد نقدینگی از طریق کدهای معاملاتی قبلی به بورس وارد شده است.» - 14 شرکت 90 درصد تغییرات شاخص را به عهده دارند حسینی عضو هیات مدیره شرکت بورس نیز نقش نقدینگی را در افزایش شاخص ها مثبت ارزیابی کرد و افزود: «حدود 14 شرکت 90 درصد تغییرات شاخص را برعهده دارند. بیش از 60 درصد ارزش بازار ما را تشکیل می دهند و تعدیل پیش بینی های این شرکت ها به قیمت ها منتقل شده و اثر افزایشی تغییر قیمت ها بر بازار تاثیر گذاشته است.» وی ترکیب پرتفوی بازار را نامتناسب عنوان کرد و گفت: «چهار صنعت بیش از 50 درصد ارزش بازار ما را تشکیل می دهند. به این ترتیب هر اتفاقی که در این صنایع رخ دهد کل بازار را تحت تاثیر قرار می دهد.» به گفته وی عرضه های اولیه تا حدودی زیرقیمت بوده است. - اظهارنظر کارشناسان درباره قیمت گذاری عرضه اولیه این در حالی است که عظیم ثابت مدیرعامل کارگزاری توسعه بانک صادرات معتقد است نمی توان عرضه های اولیه را زیر قیمت عنوان کرد زیرا سیاست آن است که برای کشف قیمت بهتر است عرضه های اولیه زیر قیمت باشند تا بازار به این سهام گرایش یابد.

روزبهانی مدیرعامل کارگزاری سهام بارز نیز با بیان اینکه اغتشاشی در قیمت گذاری عرضه های اولیه وجود دارد، گفت: «برخی ها در بعضی عرضه ها عقب نشینی کردند یا تهاجم داشتند که در نهایت عرضه ناموفق شده که این اغتشاش ناشی از ساختار عرضه است.»سلامی در مورد اینکه عرضه های Ipo ها زیرقیمت بود یا خیر، گفت: «جریان قیمت گذاری چه در خارج از بورس و چه در بورس به دلیل محدودیت و دنباله روی سهامداران مبنای درستی ندارد.»

- بررسی خرید و فروش شاخص در بورس
حسینی عضو هیات مدیره سازمان بورس در پاسخ به اظهارات مرادی نیا در خصوص عدم وجود سهام شناور آزاد مناسب شرکت ها از تصمیم جدیدی خبر داد.

وی گفت: «در نرم افزار جدید شاخص جدیدی بر اساس سهام شناور آزاد پیش بینی شده است.»

رحمانی نیز اظهار داشت: «یکی از برنامه ها برای اصلاح نقدینگی جدید در راه بورس شاخص این است که تا 10 روز اثر عرضه های اولیه در شاخص کل لحاظ نشود و از سوی دیگر نماد شرکت هایی که بیش از سه ماه متوقف شدند از بورس حذف خواهند شد.» رحمانی به خرید و فروش شاخص در بورس دیگر کشورها اشاره کرد و گفت: «برنامه اصلاح شاخص و خرید و فروش آن مورد بررسی قرار گرفته است.»

- حبابی وجود ندارد
حقانی نسب رشد شاخص را ناشی از سود شرکت ها و نه افزایش نقدینگی دانست و بر حبابی نبودن قیمت ها تاکید کرد.

- فعالان نگران بازار نیستند
در خاتمه و جمع بندی این جلسه عبده تبریزی از حاضرین خواست که اگر کسی در مورد سه ماه آینده بورس نگرانی دارد دست خود را بالا ببرد که در برابر این سوال هیچ کس دستش را به نشانه تایید بالا نبرد که این اتفاق نشان از آن دارد که همه حاضرین به بهبود اوضاع بورس در آینده امیدوارند.

نقش بورس برای عبور از بحران رکود / مهار نقدینگی افسار گسیخته با رونق بورس

با شیوع ویروس کرونا بسیاری از واحدهای تولیدی و خدماتی به دلیل تعطیلی چند ماهه با کاهش سرمایه در گردش مواجه شده اند، کارشناسان معتقدند رونق بورس می تواند زمینه ورود سرمایه های جدید به شرکت ها برای تامین مالی بخش تولید را فراهم کند.

به گزارش خبرنگار خبرگزاری موج، در یک سال گذشته با وجود اینکه اقتصاد کشور نوسانات زیادی داشته و برخی بازارها همچون مسکن با رکود عمیقی روبرو بوده و از طرف دیگر تورم ماهانه در تمام سال 98 ادامه داشته است، اما بورس در سال گذشته توانسته سهم قابل توجهی از نقدینگی موجود در بازار را به سمت خود جذب کند و در شرایط کنونی که شیوع ویروس کرونا باعث شده اوضاع اقتصادی بسیار بدتر شود، بورس ایران در بلند مدت همچنان روند مثبتی دارد و این برخلاف پارامترهای اقتصاد کلان بوده است. برخی کارشناسان می گویند این رشد بورس با رشد اقتصادی کشور تطابق ندارد، در پاسخ، وزیر اقتصاد و امور دارایی در گفتگوی ویژه خبری 18 فروردین در شبکه دو سیما، وجود هرگونه حباب در بورس را رد و تاکید کرد« پژوهش های مستقلی در سازمان بورس و اوراق بهادار و پژوهشکده اقتصادی انجام شده که نشان می دهد رشد بورس ایران واقعی بوده است.»

طبق گزارش های مرکز آمار، میزان نقدینگی در سال 98 با 20 درصد افزایش به حدود 22 هزار میلیارد ریال رسیده و این عدد حاکی از این است که اقتصاد ایران نتوانسته در جذب نقدینگی در بخش های مولد اقتصادی موفق عمل کند، آنهم در شرایطی که طبق برنامه ششم توسعه و بودجه سالانه، ایران باید هر سال حدود یک میلیون شغل جدید ایجاد کند و این عدد محقق نقدینگی جدید در راه بورس نشده و حتی در جلسات وزارت کار در پاییز 98 برای اصلاح برنامه اشتغال، این عدد را به نصف هدفگذاری برنامه ششم توسعه کاهش دادند. هدایت نقدینگی به بخش های مولد می تواند نقش موثری در اشتغال زایی و کنترل تورم داشته باشد و بسیاری از کارشناسان معتقدند بورس نقدینگی جدید در راه بورس می تواند ظرفیتی برای مدیریت نقدینگی سرگردان در بازار باشد.

یک اقتصاددان در گفتگو با خبرنگار خبرگزاری موج در پاسخ به این سوال که چگونه بازار سرمایه در شرایط کنونی که کشور با رکود اقتصادی مواجه شده و فعالیت بنگاه های تولیدی تحت تاثیر قرار گرفته می تواند نقش مهمی در جذب نقدینگی داشته باشد؟ گفت: بورس در ایران در کنار بازارهای طلا، مسکن و غیره یکی از گزینه های سرمایه گذاری تلقی می شود، اما وضعیت جذب نقدینگی آن به میزان فعالیت و رونق سایر بازارها بستگی دارد، در واقع اگر بازار ارز، مسکن و . کنترل شود نقدینگی بیشتری به سمت بورس می رود. برای نمونه در یکسال گذشته بازار مسکن با رکود مواجه بود و نرخ ارز نیز کنترل شد، از این رو تنها بازار بورس شناور بوده و براساس همین ظرفیت در یکسال گذشته توانست معاملات بیشتری انجام دهد و دولت نیز که به دنبال انتقال سرمایه ها به این بخش است تا بتواند به سرمایه در گردش بنگاه ها کمک کند با مدیریت و کنترل بازار سرمایه، فضای مناسبی برای جذب سرمایه جدید ایجاد کرد تا بنگاه های اقتصادی میزان سرمایه در گردش خود را بهبود ببخشند و بخش های مولد نیز توسعه بیشتری پیدا کنند.

عزیز آرمن با بیان اینکه ممکن است انحراف در نقدینگی بورس نیز وجود داشته باشد، افزود: وقتی شرکت ها به جای اینکه سرمایه جذب شده از طریق بورس را به بخش مولد سوق دهند در بخش های دیگر همچون مسکن، ارز و .. سرمایه گذاری کنند ضربه شدیدی بر پیکر اقتصاد کشور وارد می کنند، زیرا هرچقدر میزان نقدینگی به بازارهای سوداگری ورود کند، سرمایه گذاری برای تولید در کشور کاهش می یابد و در نهایت اقتصاد با تبعاتی همچون تورم مواجه می شود.

پایداری سوددهی بورس شرط ماندگاری سرمایه

در یک سال گذشته به جزء در چند مقطع همچون افزایش تنش سیاسی با آمریکا، ورود ایران به فهرست سیاه اف ای تی اف و . که روابط بین المللی کشور را دستشخوش نوسان کرد، بورس ایران روندی مثبت داشته است، برخی از کارشناسان با اشاره به اینکه بورس نمی تواند خارج از معادلات اقتصادی حرکت کند و وقتی اقتصاد کشوری رشد منفی دارد بورس نمی تواند خیلی مثبت باشد، روند تغییرات در بورس ایران را کنترلی و مدیریت شده قلمداد می کنند.

یک اقتصاددان در گفتگو با خبرنگار خبرگزاری موج با اشاره به اینکه بورس متشکل از شرکت های بزرگ تولیدی و خدماتی است که روند شاخص های آن توسط میزان سوددهی این شرکت ها رقم می خورد، گفت: وقتی اقتصاد کشور دچار رکود شود و میزان فروش محصولات و در نهایت سوددهی شرکت ها کاهش یابد، به طور قطع روی شاخص های بورس نیز تاثیر می گذارد، از این رو بورس و فضای اقتصادی کشور رابطه ای متقابل دارند.

کامران ندری با بیان اینکه تلاش برای جذب نقدینگی در بورس می تواند گام مثبتی برای جلوگیری از تورم و نوسان در سایر بازارهای موازی باشد، افزود: وقتی که نقدینگی در جامعه بالا باشد و سرمایه گذاری در بخش های مولد نیز سودده نباشد مردم برای جلوگیری از کاهش ارزش دارایی های خود به سمت بازارهای صعودی و با ثبات می روند و از آنجایی که بازار دلار و سکه همواره در تنش های سیاسی در ایران صعودی بوده مردم سرمایه های خود را به این بخش ها وارد می کنند، در چنین شرایطی اگر دولت بر این بازارهای سوداگری کنترل داشته باشد می تواند با ثبات در آن ها سرمایه ها را به سمت بازارهای دیگر همچون بورس سوق دهد.

او با تاکید بر اینکه میزان ماندگاری سرمایه در بازار بورس به پایداری سوددهی آن بستگی دارد، تصریح کرد: اگر شاخص بورس در یک بازه زمانی رشد قابل ملاحظه ای داشته باشد و بعد از آن سقوط کند بسیاری از کسانی که تازه سرمایه های خود را به این بازار وارد کرده اند انگیزه خود را برای فعالیت در این بازار از دست می دهند و به سمت بازارهای سودده دیگر می روند و این مساله می تواند همچمنان آسیب های افزایش نقدینگی در جامعه را به همراه داشته باشد.

به گزارش خبرنگار خبرگزاری موج، در حال حاضر با شیوع کرونا بسیاری از واحدهای تولید و خدماتی به دلیل تعطیلی چند ماهه با کاهش سرمایه در گردش مواجه شده اند، از این رو رونق بورس می تواند زمینه ورود سرمایه های جدید را فراهم کند و شرکت ها نیز با افزایش سرمایه می توانند این سرمایه ها را برای توسعه فعالیت خود و تامین مالی بخش تولید جذب کنند. البته در شرایط کنونی برخی از کارشناسان معتقدند جذب نقدینگی نخستین قدم برای فعالسازی بخش اقتصاد مولد است و در صورتی می تواند نتیجه بخش باشد که دولت بتواند میزان ثبات و سوددهی بورس را برای زمان بلند مدت تری تضمین کند.

برنامه بانک مرکزی برای تعادل بازار ارز/ نقدینگی در راه بورس

رییس کل بانک مرکزی گفت: بانک مرکزی تلاش می کند با همکاری مجلس تعادل را در بازار ارز و سایر بازارها ایجاد کند تا از این طریق بتوان رفاه مردم را افزایش داد.

به گزارش خبرگزاری مهر به نقل از خانه ملت، عبدالناصر همتی، با بیان اینکه مجلس شورای اسلامی همیشه حامی بانک مرکزی بوده است، گفت: بانک مرکزی از این موضوع استفاده کرده تا با همکاری کمیسیون اقتصادی مجلس شورای اسلامی و بخش های مختلف مجلس بتواند تعادل را در بازار ارز و سایر بازارها ایجاد کند، تا از این طریق بتوان رفاه مردم را افزایش داد.

رییس کل بانک مرکزی با اشاره به اینکه برای مدیریت نقدینگی با بورس همکاری‌ می شود، افزود: توجه به مدیریت بازارهای مالی مهم است و تمام تلاش بانک مرکزی این است که بازارهای مالی با یکدیگر هماهنگی داشته باشند.

همتی با بیان اینکه فعالان بازار، ارز را به تعادل می رسانند، تصریح کرد: ایجاد ثبات در بازار ارز از همه چیز مهم تر است و بانک مرکزی برنامه هایی برای ایجاد ثبات در بازار دارد.

۲۰ شرکت جدید در راه ورود به بورس

مدیر نظارت بر بورس‌های سازمان بورس و اوراق بهادار با اشاره به اینکه امسال تاکنون ۷ شرکت وارد بازار سرمایه شده‌اند گفت: حدود ۲۰ شرکت دیگر در مرحله ورود به بازار سرمایه هستند.

به گزارش ایبِنا، محسن خدابخش با حضور در برنامه گفتگوی ویژه خبری سه شنبه شب شبکه دو سیما با اشاره به اینکه سازمان بورس و اوراق بهادار و فرابورس متولی ایجاد زمینه‌های ورود شرکت‌ها برای تأمین مالی به بازار سرمایه هستند، افزود: الزاماتی برای ورود شرکت‌ها به بازار سرمایه قرار داده شده از جمله اینکه شرکت‌ها برای ورود به این بازار باید خودشان اعلام آمادگی کنند که می‌خواهند از طریق بازار سرمایه برای تأمین مالی خود اقدام کنند.

وی ادامه داد: با توجه به اینکه ممکن است شفاف شدن فعالیت‌های مالی شرکت‌ها برای آن‌ها هزینه‌هایی از جمله مالیات داشته باشد بنابراین برخی از شرکت‌ها تمایلی برای ورود به بازار سرمایه ندارند.

خدابخش گفت: از زمانی که همه اطلاعات یک شرکت، شفاف به سازمان بورس ارائه شد حداکثر تا یک ماه می‌تواند کارهای اداری را انجام دهد و وارد بورس شود و این زمان صرف بررسی مدارک می‌شود.

سهولت نقد شوندگی

وی، نقدینگی بالا، رکود در دیگر بازارها و نبود سهولت نقد شوندگی آن بازارها، افزایش نرخ ارز و نرخ‌های بازار پول را از عوامل رشد بازار سرمایه برشمرد و ادامه داد: افراد برای حفظ ارزش پول خود وارد بازار سرمایه شدند.

خدابخش افزود: سرمایه گذار برای سرمایه گذاری در بورس باید به سودآوری شرکت ها، ارزش دارایی و آینده آن شرکت توجه کند. مدیر نظارت بر بورس‌های سازمان بورس و اوراق بهادار تأکید کرد: سرمایه گذاران با علم، به بازار سرمایه ورود کنند و ارزش ذاتی شرکت‌ها را همواره مدنظر قرار دهند. باید کارگزاری‌ها را تشویق کنیم که شعبات و آی. تی خود را توسعه دهند.

آماده سازی هسته معاملات

وی افزود: شرکت مدیریت فناوری بورس تهران و شرکت سپرده گذاری مرکزی و اوراق بهادار در حال عملیات آماده سازی هسته معاملات هستند و تلاش می‌کنند در معاملات، مشکل ایجاد نشود. خدابخش با اشاره به اینکه روز چهارشنبه ۱۸ تیر، عرضه اولیه خواهیم داشت، اضافه کرد: ۴ میلیون و ۵۰۰ هزار نفر در آخرین عرضه اولیه بازار سرمایه، شرکت کردند.

مشکلات پذیرش شرکت‌ها

محمدرضا صادقی مقدم عضو هیأت علمی دانشگاه تهران نیز با حضور در این برنامه گفت: فرآیند پذیرش شرکت‌ها در بورس و ترکیب هیأت پذیرش از جمله مشکلات است. وی با بیان اینکه در همه جای جهان، پذیرش بر عهده شرکت‌های بورس است، ادامه داد: از حدود یک ماه گذشته، سازمان بورس اوراق بهادار رویه قبلی و ترکیب هیأت پذیرش را تغییر داد و دستورالعمل جدیدی را صادر کرد و هیأت پذیرش بر عهده شرکت‌های بورس و فرابورس گذاشته شد و از این به بعد، سازمان بورس اوراق بهادار درگیر پذیرش شرکت‌ها نیست.

صادقی ادامه داد: امیدوارم با این رویه جدید که از هفته پیش آغاز شده است رویه بهتر شود. این عضو هیأت علمی دانشگاه گفت: همه فعالان و دست اندرکاران بازار سرمایه در پی رشد پایدار بازار سرمایه هستند نه رشد موقتی و ناگهانی.

پول های ترسو

وی ادامه داد: روندصعودی، مناسب بازار سرمایه است که مستمر و طولانی مدت و سبب ماندگاری پول‌های وارد شده به بازار سرمایه باشد نه اینکه موجب فرار پول‌ها از بازار سرمایه شود. صادقی با اشاره به اینکه پول‌هایی که وارد بازار سرمایه شدند ترسو است گفت: رفتار معاملاتی در چند روزی که این بازار منفی شد نشان می‌دهد که این پول ها، هوشمند نیست بلکه ترسو است.

وی افزود: همچنین تغییر رفتار و نوسان برخی از سهام‌های بنیادی از مثبت ۵ به منفی ۵ در عرض چند ثانیه، گویای این بود که در این سرمایه گذاران، ترس وجود دارد. صادقی ادامه داد: بنابراین همه تلاش متولیان بازار سرمایه بر رشد مستمر بازار است نه موقت.

این عضو هیات علمی دانشگاه برای راه حل مشکل کندی معاملات برخط در بورس گفت: با توجه به تحریم‌ها امکان تهیه و یا به روزرسانی هسته معاملات از خارج از کشور وجود ندارد بنابراین در برنامه میان مدت باید با کمک دانشگاه‌های تراز اول کشور به سمت توسعه سامانه معاملات بومی برویم و در راه حل بلند مدت باید تا جایی که امکان دارد در پی سولوشن‌های بیزینسی بود.

صادقی با اشاره به اینکه وجود ۱۰۸ کارگزار بورس و ندادن مجوز جدید، انحصار است گفت:، اما راه حل آن اعطای مجوز به کارگزاری‌های جدید نیست بلکه راهکار آن این است که شرکت‌های کارگزاری در قالب سهامی عام قرار گیرند و بزرگ شوند.

ادامه رشد بورس با وجود نقدینگی

حسین زمانی کارشناس بازار سرمایه نیز در ارتباط تلفنی با این برنامه گفت: شاخص کل در سه ماه نخست امسال، حدود ۱۴۸ درصد رشد داشت و متوسط حجم معاملات روزانه بین ۲۰ تا ۲۵ هزار میلیارد تومان است.

وی افزود: حجم نقدینگی جدید در سه ماه نخست امسال حدود ۵۰ هزار میلیارد تومان بود که با حجم نقدینگی جدید کل پارسال، برابری می‌کند زمانی اضافه کرد: با ورود حجم نقدینگی و همچنین سرمایه گذاران تازه نفس، روند بازار رو به بالا است.

وی با اشاره به اینکه رهبر معظم انقلاب، رئیس جمهور، مجلس و قوه قضاییه بر حمایت از بازار سرمایه و جذب نقدینگی و تأمین مالی از بازار سرمایه تأکید دارند، گفت: پیش بینی می‌کنیم روند صعودی بازار سرمایه ادامه دار باشد البته شاهد اصلاحات موقت در بازار سرمایه هم خواهیم بود. این کارشناس بازار سرمایه درباره مشکل هسته معاملات گفت: این مشکل جزو اساسی‌ترین مشکل بازار سرمایه شده است و همه ارکان بازار سرمایه هر روز با این مشکل، درگیر هستند.

کارگزاری ها باید پاسخگو باشند

زمانی افزود: برخی کارگزاری‌ها که دچار مشکل شدند، حق مشتریان خود را ضایع کرده اند و باید پاسخگو باشند. وی ادامه داد: وظیفه کارگزاری‌ها بحث خدمات محوری است، اما متأسفانه برخی از کارگزاری‌ها با توجه به حجم نقدینگی وارد شده به بازار سرمایه، به دنبال معاملات هستند و از وظیفه ذاتی خود مبنی بر خدمت رسانی به مشتریان، غافل شدند.

زمانی افزود: حدود ۱۰۸ کارگزاری داریم که برخی از آن‌ها معاملات خود را آفلاین و سنتی انجام می‌دهند و به سمت توسعه، گام برنداشته اند. وی اضافه کرد: کارگزاری‌هایی که به این روش کار می‌کنند هیچ مسئولیتی را از بازار سرمایه بر دوش خود نگرفته اند و باید مجوزشان لغو و به افراد صاحب صلاحیت داده شود. زمانی افزود: محدودیت در واگذاری مجوز به متقاضیان کارگزاری بورس، انحصار است و باید مجوز جدید صادر شود.

آیا ترمز صعود پرشتاب سهام کشیده می‌شود؟ |تب نقدینگی بورس با عرضه اولیه فروکش می‌کند؟

در رشدهای کنونی پرشتاب سهام احتمالا برخی تعجب کنند که چگونه سناریو ایست سهام در مسیر صعودی مطرح است. مگر در جولان سنگین نقدینگی و هیجان بالای معامله‌گران می‌توان سدی در برابر ادامه رشد پیدا کرد آن هم زمانی‌که بورس حتی به ریسک‌هایی مانند کرونا یا عوامل سیاسی و سایر موارد بی‌واکنش بوده است. در این گزارش یک عامل واقعی مورد بحث قرار داده شده است.

دنیای بورس-سلیمان کرمی: شاخص کل بورس تهران امروز رشد نزدیک به 15 هزار واحدی را تجربه کرد و بازدهی بورس از ابتدای سال 98 از 200 درصد نیز عبور کرد. ارزش کل صف خرید بورس در پایان معاملات حدود 1600 میلیارد تومان بود که 500 میلیارد تومان آن به عرضه اولیه اخیر یعنی قرن اختصاص داشت. در فرابورس نیز از حدود 670 میلیارد تومان صف خرید حدود 270 میلیارد تومان به سه نماد تازه عرضه‌شده کلر، فروی و ومهان اختصاص داشت.

در ماه‌های اخیر تنها توجیهی که برای رشد قیمتی سهام مطرح نقدینگی جدید در راه بورس بوده است هجوم حجم سنگینی از نقدینگی به سمت بورس است. در گزارش با عنوان «رصد بورس از تابلوی نقدینگی» نیز به دو عامل برای شارژ بیشتر نقدینگی به سهام اشاره شد. بر این اساس شتاب بالای رشد نقدینگی کل کشور در کنار افزایش سهم بورس از کل نقدینگی کشور (افزایش تعداد معامله‌گران سهام) هجوم نقدینگی را توجیه می‌کرد. اما در سوی مقابل حجم عرضه‌ها متناسب با افزایش حجم نقدینگی نبود و به بیان ساده‌تر «دریای بی‌کرانی از پول را در برابر تعداد محدود سهام» شاهد بودیم.

اما در گزارش مزبور نیز اشاره شده بود تنها راه منطقی که می‌تواند به توسعه بورس و همچنین اقتصاد کشور کمک کند افزایش عرضه سهام از سوی سهام‌داران شرکت‌های فعلی پذیرش‌شده در بورس و فرابورس یا بهتر از آن افزایش تعداد عرضه‌های اولیه بزرگ است که جاذب نقدینگی ملتهب باشند و از التهاب سهام و تشدید حباب قیمتی در سهام به خصوص کوچک‌ترها جلوگیری کنند.

هر آن‌چه کارشناسان در ماه‌های گذشته به عنوان علائم هشدار از عدم ارزندگی سهام بود را هجوم نقدینگی کنار زد. در حالی‌که واقعا نظرات کارشناسی مبنی بر عبور سهام از خطوط قرمز کاملا مشخص و معتبر بود و همچنان با وجود رشد نرخ دلار تنها ادامه این رویه و تورم‌های سنگین می‌تواند رشد اخیر قیمت سهام برخی از شرکت‌ها را توجیه کند. با وجود تمام هشدارها و شکل‌گیری سطوح بعضا حبابی اما شاهد واکنش سهام نبودیم. علت این موضوع نیز عدم عرضه سهام از سوی سهام‌داران عمده‌ای بود که به دلیل مختلف انجام نشد و در عین حال گنجایش ناکافی بازار سهام کشور برای این حجم نقدینگی بود که در نتیجه کارشناسان بر افزایش تعداد عرضه‌های اولیه پیش از آن‌که حباب سهام سنگین‌تر شود، تاکید داشتند.

حال اما به نظر می‌رسد بازار سهام کشور تا پایان سال جاری میزبان بیش از 4 هزار میلیارد تومان عرضه اولیه باشد. این حجم عرضه اولیه در روزهای باقیمانده از سال فضا را کاملا جذاب کرده و در عین حال پس از مدت‌ها انتظار سرانجام شاهد یک گام مثبت از سوی مدیران بورس و نهادهای نیمه دولتی هستیم. اگر شستا (شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی) نیز روی میز عرضه گذاشته شود به تنهایی با عرضه ده درصد آن می‌تواند تا بیش از 3500 میلیارد تومان نقدینگی جذب کند که بعضا اخبار ازعرضه این شرکت در فروردین خبر می‌دهد.

کاهش التهاب بورس و جلوگیری از سنگین‌ترین شدن حباب قیمتی به خصوص در سهام کوچک‌تر کاملا لازم است. زیرا مدیران بورس نیز می‌دانند این رشدهای بدون‌پشتوانه در نهایت آتشی بر دامن خودشان خواهد بود؛ خریداران کنونی سهام هیچ درکی از این موضوع ندارند که مسئولیت زیان آن‌ها خودشان هستند و نه سازمان بورس و اینجا را نباید با بانک اشتباه بگیرند. اما یک نکته دیگر نیز مطرح کنیم تا بتوان علت این موضوع که شاید تب بورس با عرضه‌های اولیه برای مدتی بخوابد را بهتر متوجه شد. همان‌طور که در مطالب پیشین «دنیای بورس» نیز اشاره شده بود رشدهای اخیر سهام تنها بهانه‌جویی‌ است و خیلی به ندرت دلیل منطقی برای رشد سهام و آن هم نه کوچک‌ترها مشاهده می‌شود. دلیل جذابیت عرضه اولیه نیز یک قرارداد نانوشته ذهنی در بازار است که به مراتب از سایر بهانه‌های کنونی برای سهام قوی‌تر است.

حال فرض کنید که بنا باشد 7 هزار میلیارد تومان عرضه اولیه داشته باشیم این عرضه‌ها علاوه بر جذب پول اولیه در روزهای بعد از عرضه نیز حجم سنگینی از پول را به خود می‌کشند که بعضا تا دو برابر حجم روز عرضه، صف را در روزهای بعد برای سهام تازه‌وارد شاهد هستیم. حال اگر واقعا 10 هزار میلیارد تومان درگیر عرضه‌های اولیه شوند آیا نقدینگی به سمت سهام با هشدارهای حبابی حرکت خواهد کرد یا به سمت عرضه اولیه. این تنها یک فرضیه است واقعا باید در انتظار آینده ماند اما موضوع مهمی است که باید به آن توجه شود.

ممکن بعضی مطرح کنند که ارزش معاملات خرد کل بازار سهام از 6 هزار میلیارد تومان عبور کرده است و حتی 10 هزار میلیارد تومان عدد بزرگی برای این روزهای بورس نیست. اما این خطا نباید رخ دهد که گردش نقدینگی با ورودی پول اشتباه گرفته نشود. منظور این است که ممکن است شما با همان پولی که در دست دارید امروز یک سهم را فروخته یک سهم دیگر را بخرید و در این میان نقدینگی جدیدی وارد نشده است.

البته موارد بالا نیز اگر رشد نقدینگی در کشور همچنان شتابان ادامه پیدا کند (براورد نگارنده رشد 30 درصدی نقدینگی اسفند نسبت به اسفند سال گذشته است) و سهم بورس نیز بیشتر و بیشتر شود (صف مشتاقان ورود به بورس برای اخذ کد معاملاتی) می‌تواند در کوتاه‌مدت بار دیگر ورق را برگرداند و در عین حال ممکن است به هیچ وجه بورس به عرضه‌های اولیه واکنش نشان ندهد بر این اساس باید منتظر ماند چه اتفاقی می‌افتد. این موضوع برای «دنیای بورس» نیز جالب توجه است .