سهام ممتاز چیست؟


سهام ممتاز (Preferred Stock) چیست

سهام ممتاز به سهامی گفته می شود که بر سهام بانام و بی نام در سود و سرمایه شرکت برتری دارند و در موقعی که شرکت نیاز به افزایش سرمایه داشته باشد ولی کسی حاضر به خرید نشود ممکن است سهام ممتاز منتشر نماید، همینطور وقتی شرکتی بخواهد تعدادی از اشخاص سرشناس و با اعتبار را وارد و سهیم در شرکت نماید.

به عنوان مثال اگر شرکت به اشخاص با تجربه و صاحب نظر و کارشناس در امر اقتصادی احتیاج داشته باشد سهامی به نام سهام ممتاز به آن ها داده و قیمت آن ها ر ا دریافت می کند و از جمله امتیازی که به دارندگان آن ها می دهد این است که در مجمع عمومی عادی برای هر سهم ممتاز دو حق رای وجود داشته باشد.

و یا اینکه به علت افزایش فوری سرمایه، سهامی منتشر نمایند که 10 % از منافع آن ابتدا بین دارندگان سهام ممتاز تقسیم و بقیه منافع بین سایر دارندگان سهام اعم از عادی و ممتاز تقسیم گردد و یا در صورت انحلال شرکت ابتدا قیمت اسمی سهام ممتاز پرداخت شود و بعد بقیه بین صاحبان سهام بانام و بی نام تقسیم گردد.

البته سهام ممتاز در صورتی قابل انتشار هستند که اساسنامه شرکت اجازه انتشار آن را داده باشد و یا اینکه مجمع عمومی فوق العاده آن را تصویب نماید و در این خصوص تبصره 2 ماده 24 قانون تجارت چنین می گوید :
«در صورتیکه برای بعضی از سهام شرکت با رعایت مواد قانونی مزایایی قائل شوند اینگونه سهام ، ممتاز نامیده می شوند . »

سهام ممتاز جمع شونده

شرکت ها معمولاً در شرایط بحرانی و زمانی که در تنگنا قرار می‌گیرند، پرداخت سود سهامداران را به حال تعلیق درمی‌آورند و یک یا چند سال سودی به سهامداران پرداخت نمی‌کنند.

بااین‌حال ممکن است به سهامداران ممتاز این حق داده شده باشد که پرداخت های عقب‌مانده خود را قبل از اینکه سودی به سهامداران عادی پرداخت شود، دریافت کنند. سهام ممتازی که این ویژگی را دارند به سهام ممتاز جمع شونده معروف‌اند.

برای مثال اگر شرکتی سه سال متوالی زیان ده باشد و سودی به سهامداران پرداخت نکند، در پایان سال چهارم و هنگام پرداخت سود، ابتدا باید سود سه سال گذشته سهامداران ممتاز را پرداخت کند و سپس به سراغ پرداخت سود سهامداران عادی برود.

تفاوت سهام عادی با سهام ممتاز چیست؟

قرار نیست رفتار و ارزش قیمتی سهام دو شرکت از دو صنعت متفاوت، با هم یکی باشند و ما با بررسی داده های گذشته نگر به این نتیجه میرسیم که راه سهم ها و میزان افت و صعود آنها بسته به نوع ماهیت و فعالیت آن ها کاملا متفاوت از یکدیگر هستند. در این مقاله می خواهیم به تفاوت های اصلی این سهم ها با یکدیگر بپردازیم و به این سوال پاسخ دهیم که تفاوت سهام ‌عادی با سهام ‌ممتاز در چیست ؟

حتما بارها با جملاتی مثل بازار بورس منفی است، بازار بورس در حال رشد است یا جملاتی از قبیل بد بودن یا خوب بودن بازار بورس روبرو شده اید. نکته بسیار مهم و البته اشتباه در مورد این جملات عامیانه موضوعی بسیار ظریف و پر اهمیت است.

وقتی ما راجع به بازار بورس صحبت می کنیم منظور ما دقیقا چه چیزی است ؟

مگر در بورس میتوان کل بازار و تمام نزدیک به ۶۰۰ سهام شرکت ها را خرید یا فروخت؟ و از همه مهمتر آیا این سهم ها همزمان با هم مثبت و منفی میشوند که عده ای به اشتباه در تعاریف سهام ممتاز چیست؟ خود همه آن ها را با هم جمع می بندند؟

چرا افرادی که در سال ۹۹ و در اوج قله های سهام، اقدام به خرید کرده اند به شدت در ضرر هستند اما گروهی دیگر که در همان زمان خرید داشته اند امروز با جبران شدن ضررهایشان وارد سود نیز شده اند؟

پاسخ به تمامی این جملات بسیار ساده است ! بازار بورس یک کلید واژه بسیار کلیشه ای است که باید هسته آن را شکافت و راه سهام شرکت ها را از هم‌جدا کرد.

قرار نیست رفتار و ارزش قیمتی سهام دو شرکت از دو صنعت متفاوت، با هم یکی باشند و ما با بررسی داده های گذشته نگر به این نتیجه میرسیم که راه سهم ها و میزان افت و صعود آنها بسته به نوع ماهیت و فعالیت آن ها کاملا متفاوت از یکدیگر هستند.

در این مقاله می خواهیم به تفاوت های اصلی این سهم ها با یکدیگر بپردازیم و به این سوال پاسخ دهیم که تفاوت سهام ‌عادی با سهام ‌ممتاز در چیست ؟

تفاوت سهام عادی با سهام ممتاز چیست؟ (3)

سودسازی مهمترین اصل

یکی از اصلی ترین فاکتورهای تفاوتی سهام ممتاز با سهام یک شرکت عادی در بحث سود سازی فعالیت اصلی شرکت است.

اگر شما صاحب سهام‌ یک شرکت زیان ده هستید طبیعتا نباید توقع رشد خاصی از آن سهم را به خصوص در زمان های بلند مدت داشته باشید.

مبحث بسیار مهم دیگر در رابطه با کیفیت سودسازی شرکت است. منظور ما از کیفیت سود سازی بحث عملیاتی خود اصلی شرکت و البته تکرار پذیر بودن آن است.

وظیفه یک معامله گر و سهامدار است که پس از دیدن بهترین دوره آموزش بورس و با تسلط کافی، قدرت تشخیص کیفیت سود ساخته شده را داشته باشد.

پس اولین قدم برای تشخیص سهام ممتاز از سهام معمولی و یا حتی بد بحث سود سازی شرکت و تکرار پذیر بودن آن است.

حقوقی و سهامداران عمده با تعصب !

یکی از مهمترین مباحث برای بررسی یک سهام، جمع آوری اطلاعات مهم از سهامداران عمده و حقوقی های دانه درشت آن است.

در واقع این گروه از افراد با استفاده از قدرت مالی بیشتر و اشراف کاملی که به سهام شرکت خود دارند در زمان هایی که بازار مملو از هیجان می شود وظیفه حمایت از سهام شرکت و ایجاد نقد شوندگی در آن را دارند.

متاسفانه در برخی از شرکت ها با حقوقی ها و سهامداران دانه درشتی سر و کار داریم که به جای حمایت از سهام حتی در کوتاه مدت شیطنت های منفی نیز در قیمت آن بر روی تابلو سهم‌ انجام میدهند.

پس به خاطر داشته باشید وجود سهامدار عمده و حقوقی خوب یکی دیگر از نکات متمایز کردن سهام ممتاز از سهام عادی است.

تفاوت سهام عادی با سهام ممتاز چیست؟ (1)

حلقه گم شده این روز های بازار بورس، تشخیص سهام زیر ارزش ذاتی

ممکن است در تمام بررسی های سهام شرکت مورد نظر از لحاظ سود سازی و حتی حقوقی خوب نکات بسیار عالی دیده شود. اما آیا قیمت روز سهام‌این شرکت ارزان است ؟

آیا قیمتی که بابت این شرکت سود ساز میپردازیم زیر ارزش ذاتی آن است یا هر برگ سهام آن را گران خریده ایم ؟

حلقه گم شده این روز های بازار سرمایه ما که گاها برخی از افراد را دچار اشتباه معاملاتی میکند. نکته بسیار مهم در تمایز سهام ممتاز و عادی دقیقا در همین موضوع خلاصه می شود. سهام ممتاز صرفا سهام سود ساز و آینده دار نیست. بلکه باید به قیمت روز آن و قیمتی که بابت خرید آن می پردازیم توجه ویژه کرد. خرید هر سهامی که صرفا سود می سازد در هر قیمتی کار بسیار اشتباهی است.

اگر قیمت سهام یک شرکت زیر ارزش آن نبود خرید این مدل سهام نباید بازدهی خاصی ایجاد کند و دیگر سهام ممتازی برای سرمایه گذار محسوب نمی شود. منظور از محاسبه ارزش ذاتی سهام شرکت ها، بررسی دقیق و جزئی روند سودآوری شرکت یعنی بررسی فعالیت ماهانه شرکت ها، نرخ و حجم فروش محصولات شرکت، عوامل تاثیر گذار بر روند سودآوری شرکت، یافتن ریسک های موثر بر فعالیت شرکت و … که جزو پارامترهای مهم و تاثیر گذار بر ارزش ذاتی سهام می‌باشد. محاسبه ارزش ذاتی سهام با توجه به دیتا های در دسترس شرکت ها امری دشوار و پیچیده برای تحلیل گران آماتور می‌باشد زیرا همانطور که بیان شد باید تمام اطلاعات شرکت به صورت دقیق و جزئی مورد واکاوی قرار گیرد و هرگونه اشتباه در محاسبه ارزش ذاتی سهام می‌تواند ما را به اشتباه وادارد. اما با مشاهده سبد پیشنهادی بورس تهران که سهم های زیر ارزش ذاتی خود توسط مجموعه ای از تحلیلگران خبره بازار پیدا و معرفی می‌شود، می‌تواند باعث افزایش بازدهی سبد سهام شما شود.

حمایت مهم و اصلی بر روی چارت

تحلیل تکنیکال یکی از متداول‌ترین روش‌های تحلیلی در بازارهای مالی است. این روش از تحلیل، با تمرکز بر نمودار بازارها و با استفاده از آن‌ها الگوها و روند‌ها را شناسایی کرده تا به پیش‌بینی قابل اطمینانی از آینده بازار دست پیدا کند. به همین جهت آخرین مرحله و در واقع آخرین وظیفه شما برای تشخیص سهام ‌ممتاز از سهام‌ معمولی بعد از بررسی تمامی این داده ها، رجوع به چارت سهام و دیدن موقعیت تکنیکالی آن است.

سعی کنید سهام ممتاز را بر روی نقطه مناسب و کم ریسک شکار کنید تا آخرین تفاوت چنین سهامی با یک سهام معمولی را به درستی تشخیص دهید و بتوانید بیشتر سود ممکن را از سهم بگیرید. اما فراموش نکنید که تحلیل تکنیکال همانند سایر روش های تحلیلگری یک مهارت است و شما باید این مهارت را نیز همانند سایر مهارت ها آموزش ببینید تا بتوانید از ترفندهای این روش تحلیل برای ورود و خروج به موقع از سهم استفاده کنید. لذا می‌توانید از تحلیل سهام بورس تهران نیز برای مشاهده تحلیل تکنیکال سهم های خود استفاده کنید تا بتوانید بهترین تصمیم را اخذ نمائید.

*** این مطلب در سرویس گزارش آگهی منتشر شده و تبلیعاتی می باشد؛ لذا جماران هیچ توصیه در رابطه با انجام فعالیت فوق ندارد.

سهام ممتاز چیست ؟

سهام ممتاز

نوعی از سهام ها سهام ممتاز است این نوع سهام گواهی مالکیت قابل انتقال بوده که به صاحب آن مجوزی محدود و ثابت از دارایی های شرکت می دهد مهم ترین تفاوت این نوع سهام نسبت به سهام عادی سود این است که چه در شرایط عادی یا حتی هنگامیکه شرکت برشکسته شود سو این سهام باید به صورت کامل پرداخت شود همچنین این نوع سهام در مقایسه با سهام عادی از امتیازات خاص برخوردار می باشد با اینکه باید همه سهام ها مثل هم باشد اما در قانون استثناهایی وجود دارد که به موجب آن صاحبان سهام های ممتاز از این امتیازات بهره مند می شوند که در ادامه به آنها می پردازیم . فاکتور رسمی امین همراه همیشگی شما در خرید و فروش قانونی است . با ما باشید با

  • سهام ممتاز چه امتیازاتی دارد ؟
  • معایب سهام های ممتاز چیست ؟
  • خرید سهام های ممتاز
  • سهام های ممتاز در بورس
  • نحوه محاسبه سود سهام ممتاز چگونه است ؟

صدور و فروش فاکتور رسمی ارزان

سهام ممتاز چه امتیازاتی دارد ؟

  • در سهام ممتاز نسبت به سهام عادی سود بیشتری به صاحب سهام تعلق می گیرد .
  • در صورت عدم سود دهی شرکت موظف است مقدار مشخصی به شرکای بدهکار بدهد
  • علاوه بر سود معمولی مبلغ معینی نیز به سهامداران ممتاز پرداخت شود
  • اعطای حق تقدم برای طرف معامله شدن با شرکت
  • تقدم خرید در سهام جدید شرکت

معایب سهام های ممتاز چیست ؟

سهام ممتاز در کنار امتیازات و ویژگی ها معایبی نیز دارند اول اینکه در صورت پرداخت نشدن سود تقسیمی رغبت و تمایل سرمایه گذاران جدید کم می شود به همین دلیل سرمایه گذاری جدید هنگامی رخ می دهد که شرکت قادر به پرداخت سودهای تقسیمی معوقه گردد سود تقسیمی پرداختی به سهام ممتاز معاف از مالیات نمی باشد همچنین دارندگان چنین سهامی به طور معمول در شرکت حق رای نخواهند داشت .

خرید سهام های ممتاز

در شرکت های سهامی حقوق شرکا و یا سهامداران در غالب سهام خودر را نشان می دهد سهام شرکا قابلیت نقل و انتقال را دارا می باشد و مسئولیت سهامداران با توجه به آورده آنها مشخص می شود در مابقی شرکت ها سهم هر شریک را سهم الشرکه می گویند اما در شرکت سهامی تنها با نام سهم آورده می شود .

سهام های ممتاز در بورس

سهام ممتاز بورس سرمایه ای است که در کشور ما ایران قانون تجارت آن را پذیرفته است این نوع شبیه به سهام های عادی نبوده همچنین صاحبان سهام خودشان شرکت ندارند و سهام عرضه شده شرکت های دیگر را برای خود می خرند و برای جذب سرمایه فعالیتشان سهامشان را عرضه و به فروش می رسانند سهام دار با خرید قسمتی از سهام شرکتقادر است نسبت به سود و دارایی خود مطالباتی داشته باشد این نوع سهام در بورس بین المللی در دنیا در قالب یک نوع ابزار معاملاتی استفاده می شود همچنین در بورس های خارجی با ویژگی های مختلفی ارائه و قابل استفاده می باشد .

نحوه محاسبه سود سهام های ممتاز چگونه است ؟

شرکت های تجاری در اقسام شرکت سهامی , تضامنی , مختلط غیر سهامی , غیر مختلف سهامی , نسبی , شرکت تعاونی تولید و مصرف و شرکت با مسئولین محدود می باشند و به فعالیت های خود ادامه می دهند هر یک از شرکت های ذکر شده شیوه های مختلفی برای تقسیم سود و درآمد خود دارند در سهام های ممتاز جمع شونده سود سال / سالهای معوقه همچنین سود سال جاری پرداخت می شود در نوع غیر جمع شونده این سهام تنها سود سال جاری پرداخت می شود در نوع جمع شونده / غیر مشارکتی , سود سهام , سال های معوقه , و سود سال جاری پرداخت شده باقی مانده سود نیز متعلق به سهامداران عادی می باشد .

اوراق قرضه و سهام ممتاز

اوراق قرضه و سهام ممتاز

▪ شباهت این دو نوع اوراق: هر دو وسیله تامین مالی بلند مدت هستند و در آمد ناشی از سرمایه گذاری در این اوراق ثابت است.
▪ تعریف اوراق قرضه: اوراق قرضه اسنادی است كه به موجب آن شركت انتشار دهنده تعهد می كند مبالغ معینی (بهره سالانه) را در زمانهایی خاص به دارنده آن پرداخت كند و در موعد مقرر (سررسید) اصل مبلغ را باز پرداخت كند.
▪ ویژگی های اوراق قرضه:
۱- سند بستانكاری: دارنده اوراق به عنوان بستانكار حق دریافت اصل و بهره آن را دارد ولی هیچ مالكیتی در شركت ندارد.
۲- تاریخ سر رسید معین،
۳- ارزش اسمی.
۴- اولویت: اگر شركت منتشر كننده اوراق قرضه ورشكست شود و دارندگان اوراق قرضه در رابطه با دریافت اصل و فرع خود بر صاحبان سهام عادی حق تقدم دارند.
۵- وثیقه: معمولاً انتشار اوراق قرضه با وثیقه همراه است. (مثلاً زمین و ساختمان شركت وثیقه اوراق باشد)
۶- حق رای: دارندگان اوراق قرضه در تصمیم گیریهایی شركت حق رای ندارند مگر در صورت عدم رعایت شرایط قرار داد قرضه كه می توانند بر فعالیت های شركت اعمال قدرت نمایند.
۷- امین دارندگان اوراق قرضه: شخص سوم طرف قرار داد است كه به نمایندگی از طرف دارندگان اوراق قرضه بر اجرای تعهدات شركت نظارت می كند.
۸- نرخ بهره: در گذشته اوراق دارای بهره ثابت بوده ولی اكثر اوراق جدید دارای نرخ بهره شناور (متغیر با توجه به نرخ بهره سایر اوراق رایج در بازار) هستند.
▪ نقش امین: وظایف بانك یا سازمان امین عبارتست از:
الف- امضای تمام اوراق قرضه.
ب- گرفتن اصل و فرع وجوه و پرداخت آن به دارنده اوراق
ج- دارایی هایی كه در گروه اوراق قرضه است در رهن امین قرار می گیرد.
د- مطلع نموددن دارندگان اوراق در صورت نقض مفاد قرار داد.
▪ واحد اندازه گیری قیمت و بهره اوراق قرضه:
قیمت اوراق قرضه بر مبنای درصد ارزش اسمی آنها بیان می شود. و برای بیان تغییرات قیمت آن از سیستم واحد و یك صدم واحد استفاده می شود.
برای بیان نرخ بهره اوراق از سیستم اعشاری استفاده می شود.
▪ اوراق قرضه با نام و بی نام:
در اوراق قرضه با نام، اسم و آدرس صاحب ورقه در دفاتر شركت انتشار دهنده ثبت می شود و نقل و انتقال آن در صورتی مسیر است كه صاحب آنها اسناد و مدرك انتقال را امضا كند.
اوراق قرضه بی نام معمولاً متعلق به دارنده آن است و مالكیت آن در جایی ثبت نمی شود و تغییر مالكیت آن از طریق دست به دست شدن اوراق است.
▪ اوراق قرضه با نرخ بهره صفر:
دارندگان این اوراق پولی بعنوان بهره دریافت نمی كنند و به همین دلیل این نوع اوراق به صورت تنزیلی و به قیمتی كمتر از ارزش اسمی فروخته می شود. این اوراق برای سرمایه گذار و انتشار دهنده جالب است زیرا سرمایه گذار مجبور به سرمایه گذاری مجدد وجه دریافتی خود نیست و شركت انتشار دهنده نیز تفاوت بین ارزش اسمی و قیمت فروش را به روش خط مستقیم مستهلك می كند و آن را بعنوان هزینه بهره سال (بدون پرداخت بهره) از در آمد مشمول مالیات خود كسر می كند.
▪ درجه بندی ریسك اوراق قرضه:
منظور از ریسك اوراق قرضه احتمال عدم توانایی شركت در پرداخت به موقع بهره یا اصل مبلغ قرضه است. درجه ریسك اوراق قرضه منتشره توسط موسسه S&P تعیین می‌شود. این موسسه اوراق را به ده گروه تقسیم می كند. بالاترین درجه گروه AAA و پایین ترین درجه گروه D است.
اوراق با درجه AAA كمترین ریسك را دارد. نرخ بازده تا سر رسید اوراق قرضه ای كه در یك گروه قرار می گیرد تقریباً یكسان است؛ اوراق قرضه كه درجه آنها BB یا كمتر است به اوراق قرضه بنجل معرفند. انتشار اوراق قرضه برای شركت زمانی مفید است كه اوراق آن دارای درجه AAA یا AA باشد چون می تواند هزینه بهره خود را به حداقل برساند.
▪ تامین سرمایه از طریق انتشار اوراق بهادار با بازده ثابت:
نرخ بازده سرمایه گذاری شركت باید بیش از نرخ بهره اوراق قرضه باشد تا مقدار سود هر سهم كاهش نیابد. تامین مالی از طریق اوراق قرضه با بازده ثابت باعث افزایش درجه اهرم مالی خواهد شد.
اگر نسبت های مالی نشان دهند كه ریسك مالی شركت تغییر زیادی نكرده ارزش بازار سهام افزایش می یابد و در نتیجه ثروت سهامدار زیاد می شود ولی اگر نسبت های مالی نشان دهد كه تامین مالی از طریق انتشار اوراق قرضه باعث افزایش ریسك مالی شركت شده ارزش سهام شركت كاهش می یابد.
▪ قرار داد اوراق قرضه:
شرایط مندرج در قرار داد را به چهار دسته تقسیم می كنند:
۱- شرای عمومی: شامل ویژگی های اصلی اوراق مثل نرخ بهره، تاریخ سر رسید، نحوه پرداخت بهره، نام موسسه امین
۲- موارد مربوط به وثیقه: شامل مشخصات دارایی مورد وثیقه و اولویت دارندگان اوراق قرضه.
۳- شرایط مربوط به حفظ منافع دارندگان اوراق قرضه: اقداماتی كه دارنده و موسسه امین در صورت ورشكستگی جهت دریافت طلب خودانجام می دهند.
۴- شرایط باز پرداخت اوراق قرضه: شامل قیمت باز خرید، زودترین و دیرترین زمان باز خرید، ضریب تبدیل به سهام عادی در صورت قابل تبدیل بودن.
▪ مزایای اوراق قرضه:
۱- هزینه خاص سرمایه مربوط به اوراق قرضه از هزینه خاص سرمایه مربوط به سهام ممتاز كمتر است. زیرا ۱- هزینه بهره هزینه قابل قبول مالیاتی است. ۲- ریسك اوراق قرضه از ریسك سهام ممتاز كمتر است بنابراین نرخ بازده مورد انتظار سرمایه گذار نیز كمتر است.
۲- ارجحیت بروامهای كوتاه مدت تجدید شدنی.
۳- قابلیت باز خرید و انتشار اوراق جدید با نرخ بهره كمتر
۴- نداشتن ادعای مالكیت و حق رای
۵- فروش اوراق قرضه نوعی اهرم مالی به وجود می آورد
▪ معایب اوراق قرضه:
۱- كاهش سود هر سهم در صورتیكه بازدهی بیشتر از هزینه بهره اوراق قرضه به دست نیاید.
۲- احتمال ورشكستگی به علت ناتوانی در پرداخت به موقع تعهدات قرضه.
۳- ناتوانی در گرفتن وام های دیگر در صورت افزایش ریسك مالی و هزینه سرمایه شركت.
۴- عدم كاربرد تامین مالی از طریق انتشار اوراق قرضه در صورت بالا بودن نرخ بهره.
۵- شرایط و قید و بندهای منفی كه در قرار داد اوراق قرضه گنجانده می شود مانع بسیاری فعالیت‌های شركت است.
● سهام ممتاز:
▪ تعریف: سهام ممتاز نوعی از سهامی است كه دارنده آن نسبت به در آمدها و دارایی های شركت حق یا ادعای محدود و معینی دارد. سهام ممتاز را اوراق بهادار دو رگه گویند زیرا هم ویژگی اوراق قرضه و هم خصوصیت سهام عادی را دارد.
▪ ویژگی های سهام ممتاز:
۱- در بردارنده نوعی حق مالكیت.
۲- نداشتن سر رسید.
۳- شركت انتشار دهنده نباید دارایی های خود را وثیقه یا رهن این اوراق قرار دهد.
۴- اعطای سود به دارندگان سهام ممتاز (در صورت داشتن سود)
۵- حق تقدم بردارندگان سهام عادی از نظر دریافت سود سهام.
۶- حق تقدم بردارندگان سهام عادی از نظر دریافت ادعای خود در صورت انحلال شركت.
۷- دارا بودن حق رای فقط در موارد بسیار خاص درمجمع عمومی
۸- اعطای تخفیف مالیاتی به شركتی كه سهام ممتاز شركت دیگر را بخرد.
▪ انواع سهام ممتاز:
۱- سهام ممتاز جمع شونده: در این نوع سهام شركت حق پرداخت هیچ سودی به سهامداران عادی را نخواهد داشت مگر اینكه سود سهام ممتاز انباشته شده در سال های قبل را بپردازد.
۲- سهام ممتاز مشاركتی: دارندگان این نوع سهام حق دارند پس از دریافت میزان معینی سود سهام در تقسیم سود با صاحبان سهام عادی سهیم شوند یا مشاركت كنند.
۳- سهام ممتاز قابل تبدیل: دارندگان این نوع سهام حق دارند در صورت تمایل سهام ممتاز خود را به سهام عادی تبدیل كنند. (نرخ تبدیل نیز از پیش تعیین می شود)
۴- سهام ممتاز قابل باز خرید: شركت منتشر كننده این نوع سهام در هر زمان كه بخواهد می تواند آنها را باز خرید كند و از دور خارج نماید. قیمت باز خرید معمولاً بیش از قیمت فروش یا ارزش اسمی است و با گذشت زمان كاهش می‌یابد.
۵- سهام ممتاز با نرخ شناور: نرخ سود این نوع سهام ثابت نیست وبا نرخ بهره بازار ارتباط دارد. معمولاً میزان سود این سهام برای مدتی كم پس از انتشار ثابت می ماند و شركت منتشر كننده پایین‌ترین (كف) و بالاترین (سقف) میزان سود پرداختی آن را تعیین می كند. معمولاً برای اینكه ریسك بازار در پایین ترین حد باقی بماند شركت انتشار دهنده این اوراق باید نرخ بازده آنها را به گونه ای تعیین كند كه در بازار به قیمتی معادل یا حدود ارزش اسمی خرید و فروش شود.
▪ تاثیر سهام ممتاز بر ریسك مالی:
سهام ممتاز نوعی اوراق بهادار با بازدهی ثابت است به همین دلیل انتشار سهام ممتاز باعث افزایش درجه اهرم مالی شركت می شود.
ریسك مالی سهام ممتاز از اوراق قرضه بیشتر است زیرا كاهش نسبت پوشش هزینه ثابت و افزایش درجه اهرم مالی نشان دهنده افزایش ریسك مالی است.
از دیدگاه مدیران مالی سهام ممتاز جانشین اوراق قرضه است و در هر زمان كه انتشار اوراق قرضه مطلوب نباشد شركتها دست به انتشار سهام ممتاز می زنند.
▪ مزایای سهام ممتاز:
۱- به نفع بودن انتشار آن در صورتیكه نرخ بازدهی شركت بیش از هزینه خاص آن باشد: سهام ممتاز برای شركتهایی كه نمی توانند وام بگیرند وسیله خوبی است و در شرایط تورمی نیز انتشار آن به نفع شركت است زیرا میزان سود آن رقم ثابتی است كه از محل سودهای آتی پرداخت می شود.
۲- هزینه خاص سرمایه سهام ممتاز كمتر از هزینه خاص سرمایه سهام عادی است: زیرا دارندگان آن از نظر دریافت سود و اصل مبلغ سرمایه گذاری بر سهامدارن عادی تقدم دارند.
۳- تعداد كسانی كه در این نوع سهام حق رای دارند محدود است (در شرایط خاص)
۴- سهام ممتاز را می توان با قابلیت باز خرید یا قابلیت تبدیل انتشار داد.
۵- شركت نسبت به پرداخت سود سهام ممتاز الزام قانونی ندارد: یعنی شركت در صورت به تاخیر انداختن پرداخت سود سهام ممتاز مجبور نیست اعلام ورشكستگی نماید.
▪ نقاط ضعف سهام ممتاز:
۱- كاهش سود هر سهم عادی در صورتی كه شركت نتواند برابر با هزینه سرمایه سهام ممتاز بازده داشته باشد.
۲- هزینه سرمایه سهام ممتاز بیش از هزینه سرمایه اوراق قرضه است: زیرا ریسك سهام ممتاز بیشتر از اوراق قرضه است و همچنین سود سهام ممتاز هزینه قابل قبول مالیاتی نیست.
۳- نپرداختن یا به تاخیر انداختن پرداخت سود سهام ممتاز باعث كاهش ارزش سهام عادی و ممتاز شركت می شود.
۴- مواجه شدن با مشكل نقدینگی در صورت باز خرید بودن سهام ممتاز
۵- انجام برخی از كارها منوط به تصویب سهامداران ممتاز است. (انتشار سهام ممتاز اضافی یا اوراق قرضه قابل تبدیل به سهام ممتاز)
۶- شاید وضع بگونه ای باشد كه شركت به جای انتشار سهام ممتاز مجبور به استفاده از محل سود انباشته یا انتشار سهام عادی گردد.

آشنایی با انواع سهام ممتاز و ویژگی‌‌های آن

سهام ممتاز

در اصطلاح علم اقتصاد، به شرکت‌هایی که برای انجام امور تجاری تشکیل می‌شوند و سرمایه‌ی آنها بر اساس تعدادی سهام هم‌ارزش پایه‌گذاری شده است، شرکت سهامی گفته می‌شود. شرکت‌های سهامی (سهامی خاص یا سهامی عام) در شرایط ویژه می‌توانند سهام یا اوراق بهادار منتشر کنند. سهام شرکت سهامی عام، در بازار بورس معامله می‌شود. سرمایه‌ی هر شرکت سهامی، به قسمت‌های مساوی تقسیم‌بندی می‌شود که هر قسمت را یک سهم می‌نامند. انتشار سهام در یک دسته‌بندی کلی بر دو نوع است: سهام عادی (common stock) و سهام ممتاز (Preferred stock).

سهام عادی سندی است که نشان می‌دهد صاحب آن مالک بخش معینی از سرمایه‌ی شرکت است و از سود و مزایای خاصی بهره می‌برد. اما گاهی شرکت به دلیل بحران مالی نیاز به حمایت اقتصادی دارد یا می‌خواهد به سرعت سرمایه‌ی خود را افزایش بدهد؛ در چنین شرایطی شرکت می‌تواند به جای سهام عادی سهام ممتاز منتشر کند. به دارندگان این سهام، حق محدود و ثابتی از دارایی شرکت تعلق می‌گیرد.
برخی از ویژگی‌های سهام ممتاز با سهام عادی متفاوت است. برخلاف سهام‌داران عادی، سهام‌دار ممتاز معمولا حق رأی در مجامع عادی شرکت و مجمع فوق‌العاده را ندارد، سود پرداختی به آنها ثابت است و در هر شرایطی نسبت به سهام‌داران عادی (که از لحاظ پرداخت سود تضمینی ندارند) در اولویت هستند؛ یعنی در پرداخت سود، ابتدا سود سهام ممتاز به‌طور کامل پرداخت می‌شود و سپس پرداخت سود به سهام‌داران عادی صورت می‌گیرد.

در سال‌های پررونق کسب‌وکار که درآمد شرکت افزایش می‌یابد، سود سهام‌داران عادی نیز افزایش خواهد یافت؛ اما سود سهام‌داران ممتاز (که دارای نرخ سود ثابت هستند) تغییری نخواهد کرد.

سهام ممتاز، معمولا موعد سررسید (maturity) ندارد. سود سهام ممتاز، به صورت چهارماهه یا نیم‌سال پرداخت می‌شود و نشان‌دهنده‌ی مالکیت بدون حق رأی در یک شرکت است.

در زمان ورشکستگی یا انحلال شرکت، ابتدا بدهی‌های شرکت تسویه می‌شود و سپس باید حقوق صاحبان سهام ممتاز پرداخت شود. باقیمانده‌ی دارایی‌ها به سهام‌داران عادی تعلق خواهد گرفت. در صورتی که شرکت، اوراق قرضه نیز صادر کرده باشد، باید هنگام پرداخت بدهی‌های خود (قبل از پرداخت سود به سهام‌داران ممتاز) این اوراق را نیز تسویه کند، زیرا اوراق قرضه در رده‌ی بدهی‌های شرکت قرار می‌گیرند و از این رو، نسبت به سهام ممتاز از اولویت بالاتری برخوردار خواهند بود.

ویژگی‌های سهام ممتاز

سهامِ ممتازِ جمع‌شونده

سهام ممتاز - ویژگی های سهام ممتاز

خریداران سهام معمولا از سهام ممتازی که ویژگی جمع‌شونده دارد، بیشتر استقبال می‌کنند؛ زیرا این ویژگی می‌تواند به سرمایه‌گذار اطمینان بدهد که سود سهم خود را دریافت خواهد کرد. هر شرکت در زمان بحران مالی، این حق را دارد که پرداخت سود سهام ممتاز را به تعویق بیندازد. به این ترتیب، سود سهام ممتاز جمع‌شونده روی هم انباشته خواهد شد. در نهایت، هنگام پرداخت سود، شرکت حق ندارد تا زمانی که تمام مبلغ سود انباشته شده‌ی سهام ممتاز را به صاحبان آنها پرداخت نکرده است، به سهام‌داران عادی، سودی بپردازد.

سهام سهام ممتاز چیست؟ ممتاز قابل بازخرید

شرکت‌هایی که سهام ممتاز قابل بازخرید را صادر می‌کنند، این حق را دارند که پس از مدت معینی سهام را (معمولا به ارزش اسمی آن) بازخرید کنند. هنگامی که نرخ سود در بازار کاهش می‌یابد، شرکت‌های صادرکننده می‌توانند سهام ممتاز قابل بازخرید قدیمی را (که نرخ سود بالایی دارد) بازخرید کنند و با حذف آن، یک سری سهام ممتاز جدید (با سود فعلی که پایین‌تر است) منتشر کنند.

سهام ممتاز قابل تبدیل

سهام‌داران ممتاز می‌توانند سهام خود را (در صورتی که قابل تبدیل است) به سهام عادی با قیمت از پیش تعیین‌شده تبدیل کنند. اگر ارزش بازاری (market price) سهام عادی افزایش بیابد، ارزش ادراک‌شده‌ی سهام قابل تبدیل افزایش پیدا می‌کند. برخی از سهام‌های قابل تبدیل، به طور اجباری پس از تاریخ معینی به سهام عادی تبدیل می‌شوند.

سهام ممتاز مشارکتی

سهام ممتاز - ویژگی های سهام ممتاز مشارکتی

گاهی شرکت صادر کننده‌ی سهام ممتاز، آن را به صورت سهام ممتاز مشارکتی عرضه می‌کند. سهام ممتاز با این ویژگی، افزون بر نرخ سود ثابت، می‌تواند از سود اضافی که توسط هیئت مدیره اعلام می‌شود، بهره‌مند شود. البته سود اضافی ابتدا به مقدار معینی که تعیین شده، به سهام‌داران عادی تعلق خواهد گرفت و در نهایت باقیمانده‌ی آن به سهام‌داران ممتاز مشارکتی می‌رسد. برای مثال، اگر شرکتی که در یک سال عملکرد خوبی داشته و کسب‌وکار سهام ممتاز چیست؟ آن پررونق بوده است بخواهد پاداش و سود پایان سال ویژه‌ای به سهام‌داران عادی خود بدهد، باید در مورد سهام‌داران ممتازی که ویژگی مشارکتی دارند نیز چنین عمل کند.

انواع سهام ممتاز

اوراق بهادار سنتی

ساختار بسیاری از سهام‌های ممتاز‌ِ سنتی به گونه‌ای است که بدون مدت و دائمی است، یعنی تاریخ سررسید ندارد. با این حال، صادرکننده می‌تواند و باید (با توجه به مقررات) نسبت به بازخرید سهام‌های ممتازِ واریز نشده که روی هم انباشته شده‌اند، اقدام کند و آنها را از دور خارج سازد.

اوراق بهادار ترکیبی یا دو رگه

از آنجا که سهام ممتاز، از یک سو برخی از ویژگی‌های سهام عادی را داراست و از سوی دیگر شباهت‌هایی به اوراق قرضه دارد، به آن اوراق بهادار دو رگه یا ترکیبی (hybrid preferred stocks) گفته می‌شود. مانند اوراق قرضه، سودی که به سهام ممتاز تعلق می‌گیرد با نرخ ثابت نسبتا بالایی پرداخت می‌شود. از سوی دیگر، سهام ممتاز مانند سهام عادی در بازار بورس معامله می‌شود.

سهام ممتاز ترکیبی یا «اوراق بهادار سرمایه» با نرخ ثابت برای اولین بار در سال ۱۹۹۳ به بازار معرفی شد. این نوع سهام، ترکیبی از اوراق قرضه (که در رده‌ی بدهی‌های شرکت قرار می‌گیرد) و حقوق صاحبان سهام بود. سهام ممتاز ترکیبی جدید، نسبت به سهام ممتاز سنتی از نقدشوندگی (liquidation) بالاتری برخوردار بود.

از لحاظ فنی به سهام ممتاز ترکیبی، به جای سود تقسیمی بهره پرداخت می‌شود. بهره (interest) با سود تقسیمی (dividend) تفاوت دارد و نباید این دو را با یکدیگر اشتباه کرد. بهره به درآمد حاصل از سرمایه گفته می‌شود، در حالی‌که سود تقسیمی سودی است که از تقسیم میزان سود عملیاتی، پس از کسر مالیات شرکت، بر تعداد کل سهام، محاسبه می‌شود و نشان دهنده سودی است که شرکت در یک دوره مشخص، به ازای یک سهم به‌دست آورده است. از آنجا که بهره‌ی سهام ممتاز ترکیبی پیش از کسر مالیات پرداخت می‌شود، انتشار این نوع سهام مزایای زیادی (از نظر سهام ممتاز چیست؟ کاهش هزینه‌های مالیاتی) برای شرکت صادرکننده خواهد داشت. این در حالی است که سود همه‌ی انواع سهام پس از کسر مالیات صورت می‌گیرد و این پرداخت سود، تأثیری در پرداخت مالیات ندارد.

توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران قبل از خرید سهام، به‌طور کامل ویژگی‌های اوراق بهاداری را که خریداری می‌کنند و تأثیری را که هر یک از این ویژگی‌ها ممکن است بر اوراق خریداری شده، داشته باشد بررسی کنند. درآمد حاصل از بهره، به نوبه‌ی خود برای شخص سرمایه‌گذار به عنوان مالیات بر درآمد، مشمول مالیات خواهد شد. با این حال، انتشار این نوع سهام و اوراق بهادار برای صادرکنندگان، به دلیل معافیت‌های مالیاتی بسیار جذاب است. امروزه 75% از سهام‌های ممتازی که در بازار سهام خرید و فروش می‌شود از نوع سهام ممتاز ترکیبی است.

ریسک‌ها

سهام ممتاز - مخاطره ها

ریسک نُکول (default risk)

مانند هر سرمایه‌گذاری دیگری، در اینجا نیز با ریسک نکول روبه‌رو هستیم. ریسک نکول به عدم توانایی پرداخت اصل مبلغ اوراق بهادار یا بهره و سود سهام در موعد مقرر گفته می‌شود. بسیاری از شرکت‌ها ممکن است پرداخت بهره یا سود سهام‌های ممتاز را به تعویق بیندازند. به‌طور معمول، شرکت ابتدا باید سود سهام ممتاز را که به تعویق افتاده است بپردازد. اگر سهام ممتاز از نوع جمع‌شونده باشد، ابتدا باید همه‌ی سود جمع‌شونده پرداخت شود و سپس پرداخت سود سهام عادی به جریان بیفتد.

ریسک بازار

قیمت سهام ممتاز در بازار، بر اساس نوسانات نرخ بهره و عرضه و تقاضا مدام در حال تغییر است. مانند سهام عادی، قیمت سهام ممتاز نیز پس از مدت معینی افت می‌کند.

نقدشوندگی

سهام ممتاز - نقدشوندگی

نقدشوندگیِ (liquidation) سهام‌های ممتاز متفاوت است. سهامی که دارای قدرت نقدشوندگی بالایی است، تفاوت قیمت خرید و قیمت فروش در آن بسیار اندک است. سهامی که تفاوت قیمت خرید و فروش آن زیاد باشد، معمولا طرفداران زیادی ندارد.

ریسک بازخرید

بسیاری از سهام‌های ممتاز قابل بازخرید هستند. قبل از خرید سهام، سرمایه‌گذار باید بازدهی سهام خریداری شده و سود و زیان آن را به خوبی بررسی کند.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.